晨光生物(300138)公司动态点评:竞争优势持续提高 归母净利增长40%

类别:创业板 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏/苏剑晓 日期:2021-03-04

事件:公司发布2020 年度业绩快报,2020 年公司实现营业总收入39.34亿元,同比增长20.49%,实现归母净利润2.70 亿元,同比增长39.65%,实现基本每股收益0.54 元/股。

    主导产品市场份额持续扩大,其他潜力品种实现快速增长,综合竞争优势持续提高。主导产品辣椒红销量7200 多吨,同比增长约20%,连续十三年稳居世界第一;辣椒精销量1000 多吨,市场份额持续扩大;叶黄素产品销量4.5 亿克,再上新台阶,并通过预售模式,对平抑价格波动、维护行业健康发展起到了重要作用。花椒提取物销量持续上升,成为公司第四个位居世界第一或前列的品种。营养药用类产品销售收入突破2 亿元,番茄红素、姜黄素等产品与国内外多家知名终端客户达成合作,提高晨光生物品牌影响力。甜菊糖销售快速增长,实现收入6000 多万元;珍品油脂系列产品销售实现新突破,销售收入5200 多万;保健食品业务进一步开拓OEM 模式、创新销售途径,实现销售收入2400 多万元,同比增长140%以上。

    未来3-5 年继续看好公司能实现较快的增长。公司从2013 年至今已连续8 年实现高增长,其核心增长逻辑是:三大主力品种(辣椒红、辣椒精、叶黄素)稳定增长,第二梯队品种快速发展。今年以及未来3-5 年的增长逻辑将与过去一致,公司将持续在优势领域深耕,扩大市场份额,提高综合竞争优势,继续开发潜力品种,实现业绩高速增长。

    投资建议:公司是植物提取物领域龙头企业,既有优势品种盈利水平较稳定,规模化品种抢占市场份额保持较高增速,储备品种前景好,工业大麻取得加工许可证,未来空间大,预计公司2020-2022 年EPS 为0.52、0.66、0.87 元,对应PE 分别为31.3 倍、24.4 倍、18.6 倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性