高端现制茶饮:打造茶饮“第三空间”

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:范欣悦 日期:2021-03-04

高端现制茶饮:受益于消费升级,打造“第三空间”。可支配收入的增长、年轻一代的偏好、生活方式的打造和外卖崛起将带来现制茶饮行业的持续增长。2020 年我国高端现制茶饮店现制茶饮产品产生的消费总额达到129亿元、15~20 年CAGR 高达75%,预计20~25 年的CAGR 将达到32%,超过其他现制茶饮店的平均增速(中端/低端为27%/20%)。高端现制茶饮连锁化率和集中度较高,连锁化率约75%,前五大参与者合计市场份额达到55%。

    高端现制茶饮龙头,爆款产品吸引年轻一代。公司是我国高端连锁现制茶饮的领先企业,采用优质食材提供现制的优质茶饮,并通过自营的高端现制茶饮店为客户及社区打造出适合聚会、享受优质茶饮体验的社交场所。

    截至2020 年9 月末,“奈雪的茶”茶饮店数量达到422 家,覆盖中国大陆61 个城市、中国香港和日本。根据灼识咨询统计,按覆盖城市数据计,公司是覆盖城市网络最广泛的高端现制茶饮店。

    竞争优势:竞争优势:供应链管理强,科技赋能。(1)通过新媒体进行营销,打造生活方式品牌:与知名生活方式品牌及合作伙伴开发创新联名产品,提升品牌知名度;在茶饮店的选址和设计上,着重打造舒适、高档的社交场所。(2)重视产品质量:使用高品质茶叶、鲜牛奶及新鲜水果制作茶饮,采用集中化、数字化的存货管理系统,可以根据每间茶饮店的具体和季节性需求采购原料。(3)拥有持续打造爆款招牌产品的能力:通过大量客户订单进行数据分析,不断完善招牌产品配方来适应顾客喜好,不断围绕核心菜单进行创新,平均每周推出一款新茶饮,自18 年以来推出约60 种季节性产品。(4)供应链管理强大,供应商甄选严格:截至20 年9 月末,与超过300 家知名原材料供应商建立合作关系,前10 大供应商的合作平均超过2 年。(5)科技赋能提高运营效率:安装自研的集成信息平台Teacore,整合及处理运营中各个系统积累的大量运营数据,简化业务运营并改善运营效率。随着数据库的逐渐庞大,公司使用大数据分析来吸引顾客,优化、开发产品。

    经营及财务分析:“奈雪的茶”单店盈利能力较强。从扩张来看,快速扩张,特别是在新一线和二线城市;从订单来看,扩张带来客流和订单的分散,每间店日订单量略有下滑;从价来看,客单价基本稳定。从同店来看,单店盈利能力强。综合来看,目前收入的翻倍式增长主要由扩张驱动,从盈利能力来看,现制茶饮的盈利能力优于烘焙产品及其他。

    风险提示:同行产品有同质化的趋势;快速扩张带来单店订单和客流的分一步分散,进而影响单店收入和盈利能力;宏观经济形势对高端现制茶饮消费的影响。