有色金属周报：工业金属高位震荡 钴锂价格持续回暖

美国经济救助法案获众议院通过 继续看好工业金属：本周工业金属走势仍较为强劲，SHFE 铜/铝/铅/锌分别上涨8.79%/5.26%/1.55%/0.74%，但周内10 年期美债收益率走高导致全球金融市场震荡，工业金属价格下半周震荡下跌。周末美国1.9 万亿美元经济救助计划获众议院通过，其后或将推出新一轮大规模基建设施支出法案，工业金属有望受益。铜：本周铜出现明显累库，主要在于价格大涨后下游接货意愿减弱，且部分铜材企业尚未复工，但库存总量与去年同期相比仍处低位；供给端智利与秘鲁疫情仍在蔓延，海运受限较为严重，国内铜TC 加工费下行至36 美元/干吨印证铜精矿紧缺现状；随着国内铜材企业陆续复工，铜消费步入旺季，叠加全球经济重启，铜价大概率维持高位。铝：内蒙部分电解铝企业因能耗“双控”不达标被迫停减产；需求端节后铝材企业陆续复工，下游汽车等终端行业旺季预期强烈；本周铝社会库存115.49 万吨，较上周上涨15.79 万吨，后续仍需观察铝材企业复工后库存消化速度。相关标的：紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、神火股份、云铝股份。

    新能源汽车产销亮眼 钴锂价格持续回升：国内1 月新能源汽车产销分别达到19.4 万辆、17.9 万辆，同比分别增长285.8%和238.5%；欧洲1 月新能源汽车产销同比快速增长，同时在政策刺激下电动车渗透率保持提升；1 月国内动力电池产量12.0GWh，同比增长317.2%；装车量8.7GWh，同比上升273.9%。本周新能源产业链上游钴锂价格均有所上涨，电解钴价格上涨12.78%收于406000 元/吨；氢氧化锂价格上涨4.77%，收于65875元/吨；电池级碳酸锂上涨7.43%收于79500 元/吨。我们认为下游需求刺激下，2021 年钴锂价格仍将保持高位运行。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、格林美。

    部分标的存滞涨现象 建议关注优质加工股投资机会：本轮有色板块行情以大宗商品价格带动资源类个股上涨为特征，加工类个股上涨有限，但经济回暖过程中加工费回升或被市场忽略，我们建议关注业绩稳健的优质加工标的，推荐：牵手宝钢加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属；向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头楚江新材；成本优势铸造壁垒、产能投放预期强烈的铜管龙头海亮股份；改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头明泰铝业；周期底部逆市扩张，低成本优势助力业绩腾飞的全球工业硅巨擘合盛硅业。

    风险提示：全球疫情再度恶化、美联储提前收紧货币政策、美国经济刺激政策不及预期、全球新能源汽车产销增速不及预期