钢铁行业研究周报:压减钢铁产量可能的政策选择

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特/高亢 日期:2021-03-02

投资摘要:

    市场回顾:

    截至2 月26 日收盘,钢铁板块上涨0.69%,沪深300 指数下跌7.65%,钢铁板块涨幅领先沪深300 指数8.34 个百分点。从板块排名来看,钢铁行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第2 位,排名居前。年初至今涨幅达8.47%,在申万28 个板块中位列第5 位。

    每周一谈:

    与前期供给侧改革重在控产能不同,本次重在产量压减的过程中或将伴随更多组合政策的实施:

    背景:去年底以来,工信部已多次表态“钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措,工信部将从四方面促进钢铁产量压减,工信部将研究制定相关工作方案,确保2021 年全面实现钢铁产量同比下降。”与此同时,1-2 月上旬国内重点钢企粗钢产量仍维持高增长状态。

    举措一:环保标准或趋严。环保限产作为钢铁行业产能利用率的常规管控措施,因地制宜调降污染超标地区的环保评级或加强环保管控,可以在阶段性限产过程中压减更多产量,1 月唐山下调部分钢企评级,新增秋冬季限产炼铁产能约300 万吨左右,2 月唐山将实施重点行业大气污染物总量控制减排措施;举措二:将制定综合指标限制。碳达峰与碳中和的阶段性目标有望持续推进,基于碳排放、污染物排放、能耗总量制定的存量约束机制尚未公布,可能表现为综合评分分配现存产能排产量或依据分项指标与当地情况制定分类分级的限产措施;

    举措三:或将调降板材出口退税。钢材出口退税提升钢材产品国际竞争力的同时,间接提升了企业的扩产意愿,如果政策端率先针对热轧的出口退税下调4%,将影响热卷出口量约150 万吨,如果全部取消,或影响超过600 万吨的出口需求,关注后续关于退税方面的政策调整;市场影响:产量压减政策有望阶段性遏制国内粗钢产量快速增长的局面,改善主流品种供需形势,同时降低炉料的需求增长预期,弹性较大的铁矿焦炭或阶段性偏弱,利好主流钢企的盈利修复,同时需要关注钢材需求端韧性增长与供应端回落所带来的进口需求的提升。

    投资策略:关注供需形势改善预期影响下的普钢板块机会,个股方面推荐关注宝钢股份、华菱钢铁。

    风险提示:政策推行力度不及预期,供给端收缩有限