宏观周报:美国通胀回升 国内利率分化

类别:宏观 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于博/宋筱筱 日期:2021-03-01

  一周扫描:

      海外经济:美国通胀略有回温,英国宣布“四步”解封计划。1 月美国PCE 和核心PCE同比均有所回暖,分别达到1.45%、1.53%,但仍未达美联储2%的通胀目标,意味着美联储短期内退出QE 的可能性相对较低。美国疫情经历上周的快速改善后遭遇瓶颈,本周新增确诊病例数和新增死亡数量均有所反弹。英国首相鲍里斯宣布从3 月8 日起逐步放宽英格兰防疫限制,公布了英国解封计划。但与此同时,欧洲整体疫情形势依然严峻,德法等国的疫情封锁措施短期内尚难解除,变异病毒有引发新一轮疫情的风险。

      国内经济:需求回暖,生产开门红。从农历数据来看,节后第2 周30 城地产日均销量同比2019 年增速回升。节后第1 周高炉开工率微降至66.2%,但高于近3 年农历同期。上周Mysteel 样本钢厂钢材总产量绝对量依旧处于近5 年同期新高。2 月前21 天乘联会乘用车零售销量同比2019 年上涨13%,批发销量同比2019 年下降6%。

      国内物价:物价有所分化。2 月以来,果价上涨,但肉价、菜价持续回落,农产品和菜篮子批发价格指数月环比也略低于1 月。同时考虑到去年2 月基数较高,我们预计2 月CPI 同比或继续下滑。2 月以来,国内煤价持续下跌,油价、钢价上涨。同时,海外疫苗接种加速外需复苏,美国总统拜登不断推进大规模财政刺激计划。海外经济复苏和货币超发背景下,全球大宗商品价格仍有上行空间。因此,我们预计2 月PPI 同比稳中趋升。

      国内流动性:货币政策维持中性。短端利率有所分化。本周R001 和DR001 均值分别环比回落6BP 和9BP;R007 和DR007 均值分别环比回升25BP 和12BP。央行公开市场净回笼250 亿元。其中,开展700 亿元逆回购操作,900 亿元逆回购到期,逆回购层面净回笼200 亿元;发行50 亿元央行票据互换。广东、海南、上海、浙江、四川、山东等地上调了部分银行房地产贷款集中度上限。目前最新一期的1 年期的MLF 利率、LPR 利率分别为2.95%、3.85%。

      国内政策:多地公告住宅用地集中出让计划。中央政治局召开会议,讨论“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要草案和政府工作报告。国家发改委发文介绍《引导社会资本参与盘活国有存量资产中央预算内投资示范专项管理办法》。人社部副部长在国新办发布会上表示,第三层次的个人养老金制度建设正在推进之中。青岛、天津和郑州发文明确明年将推行住宅用地“集中供地”模式。

      风险提示

      1. 政策方向调整;

      2. 海外疫情恶化;

      3. 中美摩擦加剧。