拉卡拉(300773):净利润持续六年增长 支付交易规模创新高

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蒋佳霖/杨本鸿 日期:2021-03-01

投资要点

    事件:拉卡拉发布2020 年业绩快报,实现营收55.57 亿元,同比增长13.42%;实现归母净利润9.35 亿元,同比增长16.01%。

    支付、商户经营双轮驱动,近六年净利润持续稳健增长。2020 年,公司实现营业收入55.6 亿元,同比增长13.4%;实现净利润收入9.35 亿元,同增16.01%,居于此前披露的业绩预告区间(8%-18%)上游。其中,支付业务收入为46.65 亿元,同比增长7%;商户经营业务收入为6.33 亿元,同比增长43%。根据业绩快报推算,2020Q4 单季度,公司实现营业收入13.9 亿元,同比增长14.9%;实现净利润2.0 亿元,同比增长5.2%。

    全年支付交易规模再创新高,百万商户开通海外收单业务。2020 年,公司支付交易规模达4.34 万亿,同比增长34%;其中,依托智能POS、蓝精灵、手机POS、云音箱等扫码终端产品,实现扫码交易7927 亿元,同比增长23%。同时,海外收单市场扩张加速,截止到年底,已开通上百万商户的连通业务受理,在美国运通人民币卡收单市场占有率排名第一。

    布局SaaS 产品蓄势待发,携手数研所卡位DCEP 支付场景。SaaS 业务方面,公司持续完善“支付+账户+增值服务”产品体系。2020 年,云小店、汇管店、收款码等SaaS 产品持续迭代,新推出分账类云解决方案钱账通;云收单全年新上线银行40 家。数字货币方面,公司在DCEP 支付环节具备天然卡位优势,并于2020 年11 月与央行数字货币研究所达成合作,并于2021 年1 月宣布拉卡拉收款终端已可以受理数字人民币,并积极参与六大运营机构系统对接与调试。

    盈利预测与投资建议:基于公司2020 业绩快报数据,看好公司支付、商户经营业务持续增长, 调整公司2020~2022 年归母净利润为9.35/12.07/14.94 亿元,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:智能终端市场推广不及预期;DCEP 推广进度不及预期。