深度*行业*化工行业周报:油价与海外供应紧张致化工品价格大幅上涨

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余嫄嫄/王海涛 日期:2021-02-28

  全球大宗商品价格上涨,下游需求恢复,我们认为今年的旺季可能已经提前到来,3 月份部分化工品价格或将继续上扬,一季报增速或将超预期。

      行业动态:

    本周跟踪的101 个化工品种中,共有63 个品种价格上涨,7 个品种价格下跌,31 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是聚合MDI、PTMEG、乙二醇、醋酐及苯酚;而跌幅前五的品种分别是对二甲苯、液氯、二甲醚、盐酸及离子膜烧碱(30%折百)。本周化工品涨幅较大,前五品种周均价涨幅均超过20%;而涨幅超过10%的品种有26 个,占比26%。

    本周国内聚合MDI 市场价格宽幅上调。美国装置短期难以恢复,重庆巴斯夫进入检修期,供给端仍处于紧张局面,截至本周五万华PM200 报盘27500-28000 元/吨附近,科思创44V20、巴斯夫M20S 报盘27500-28000 元/吨附近,周度均价涨幅接近30%。万华公布3 月聚合MDI 分销市场挂牌价28000 元/吨,比2 月份价格上调7500 元/吨。

    本周国内乙二醇市场价格大涨,乙二醇期货节后创3 个交易日2 个涨停板的记录,截至本周五收盘价6209 元/吨,与节前相比涨幅达36%。现货价格最高成交至6435 元/吨,现货基差从节前200 元/吨走强至节后的600 元/吨,成交价较年前同样上涨30%以上。

    PVC 一季度全球供应保持紧张趋势,基本面利好居多,上涨驱动力未发生实质性改变。本周国内PVC 主流市场价格延续涨势,各区域涨幅在650-1100 元/吨左右,不过PVC 期货2105 出现高位回落。

      投资建议:

    本月观点:

      全球大宗商品价格上涨,下游需求恢复,我们认为,今年的旺季可能已经提前到来,三月份部分产品价格或将继续上扬,一季报增速或将超预期。

      3 月份继续看好化工大部分子行业景气继续往上及其盈利弹性,但二级市场波动加剧,重点把握龙头企业,及长期增长性较为确定的部分新材料龙头。中期关注的子行业包括农药、维生素、基建相关化学品、新材料等,挑选各子行业优势龙头企业。

      本月金股:万华化学。

      中长期看,国内优秀龙头公司在建立某些产品在全国(乃至全球)竞争优势后,近年自产业链横向纵向延伸,涉足其他领域产品,降低单一产品周期大幅波动风险,向世界级优秀化工企业迈进。看好其穿越周期,走向全球的能力。长期推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。

      民营大炼化陆续投产,国内部分石化产品在全球产业链占比持续提升。

      推荐桐昆股份、卫星石化。关注:恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等。

      集中度提升,供给格局优化:一是农药行业龙头公司,推荐联化科技、利尔化学等。二是减水剂行业集中度提升,推荐苏博特。

      自主可控,进口替代:一是电子化学品、关键新材料领域迎来发展良机。

      推荐万润股份、光威复材等,关注雅克科技、国瓷材料等。二是有能力进行进口替代或渗透率提升的方向。推荐皇马科技、金禾实业等。

      风险提示

    1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。