股债商价格走势判断:经济周期的下半场

类别:策略 机构:国元证券股份有限公司 研究员:陈大鹏 日期:2021-02-26

  报告要点:

      经济周期已经进入下半场

      我们已经处于明显的经济后周期,先行指标走弱,同步指标走强,滞后指标走强是普林格经济周期第四阶段的定义。先行指标走弱,同步指标走弱,滞后指标走强是普林格经济周期第五阶段的定义。这两者的分界线是同步指标的方向,而由于同步指标太过关键,这个分界线往往伴随了一些重要的经济事件。

      在这里我们把同步指标由强转弱的分界线定义为“拐点”。

      这个过程中权益市场投资者需要关注前期涨幅较低的版块,此类板块有可能在经过拐点后相对跑赢。

      债券市场投资者需要寻找拐点附近的买点。

      商品市场投资者需要关注拐点附近的通胀预期由涨转跌。

      上述判断的风险在于:

      可能海外市场流动性对于国内资本市场的影响与之前不可同日而语。因此当联储的流动性阀门依然宽松,经济后周期的判断就有失偏颇。

      可能未来中国经济周期长度随着经济增速放缓而延长。更长的经济周期带来更缓慢的周期移动速度,让时间的判断变得不精准。