宏观大类日报:调整股指排序 仍然看好商品后续机会

类别:宏观 机构:华泰期货有限公司 研究员:侯峻/蔡劭立 日期:2021-02-25

摘要:

    香港财政司司长陈茂波表示,我们充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后,决定提交法案调整股票印花税税率,由现时买卖双方按交易金额各付百分之零点一,提高至百分之零点一三。政府将继续全力推行各项发展证券市场的措施,将香港的金融业发展至更高的台阶。港交所回应印花税提升:市场需要时间来消化,不能评论真实的影响会怎样,但是大家不用反应过大、过快,需要更多的时间观察。香港市场吸引力,除了成本也有很多其他的因素考虑,比如上市公司质量等,这些因素都可以增加香港资本市场的活力;印花税提升不会在几个月内就实行,仍需要立法。

    随着全球多国疫情大幅好转,越来越多的国家开始逐步放松疫情管控措施。继英国等国家之后,日本多个地区政府已经要求本周末提前解除紧急状态,最严格的的抗疫限制措施逐渐走到尽头。日本经济再生担当大臣西村康稔周二表示,大阪府、京都府、兵库县等六个地区均要求最早在本周取消紧急状态。不过东京和邻近地区短期可能仍将维持紧急状态。

    《国家综合立体交通网规划纲要》出炉,勾勒出未来15 年我国综合立体交通网建设目标和实现路径。按照规划,到2035 年,我国要基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网,实现国际国内互联互通、全国主要城市立体畅达、县级节点有效覆盖,有力支撑“全国123 出行交通圈”(都市区1 小时通勤、城市群2 小时通达、全国主要城市3 小时覆盖)和“全球123 快货物流圈”(国内1 天送达、周边国家2 天送达、全球主要城市3 天送达)。

    宏观大类:

    周三,A 股全面承压,而商品表现相对坚挺,能化、有色延续上涨趋势,美油4 月合约刷新2 年新高。考虑到当下A 股估值已经处于相对高位,并且国内“紧信用”预期持续上升,A 股一旦开始调整预计将有一定的持续性,短期我们下调股指的排序,建议关注安全边际相对高的低估值板块。商品我们认为短期仍将保持上升趋势,一方面是来自财政刺激预期的提振,有色受益最显著,另一方面境外消费回升也将提振能化板块尤其是原油价格。

    美国1.9 万亿刺激法案预计在本周末(2 月28 日)前进行投票,从节奏上来看,后续行情的强度和节奏还要看境外消费的复苏进程以及油价的回升力度。风险端来看,10 年期美债利率持续走高将加大美股下行压力,而1.9 万亿刺激方案落地后“卖事实”的风险也不容忽视。

    策略(强弱排序):商品>股票>债券;

    风险点:地缘政治风险;美国全面封城;全球疫情风险。