中南建设(000961):1月销售面积同增123.6% 权益拿地金额同降33.8%

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:黄诗涛/杨倩雯 日期:2021-02-24

  事件:2021 年2 月3 日,公司发布2021 年1 月份经营情况简报。

      1 月销售金额136亿,同增128.7%。1 月公司实现销售面积102.1 万方,同比增长123.6%;实现销售金额136 亿元,同比增长128.7%,今年初公司推盘量大幅提升带动销售金额同步增长。销售均价13320.27 元/平,同比提升2.3%。

      1 月权益拿地金额同比降低33.8%,权益比42.9%同降12.2pct。公司1月新增项目4 个,计容建面53.2 万方,同比降低10.7%;权益建面22.81万方,同比降低13.9%;由于1 月新增拿地二线城市占比较去年同期降低20.1%,权益拿地金额9.62 亿元,同比降低33.8%。1 月拿地面积口径权益比42.9%,较去年同期下降12.2 个百分点。1 月单位地价4217.04 元/平,同比降低23.2%,地货比31.7%。

      1 月新增拿地聚焦二、三线城市,南通市占比最高53.20%。公司1 月新增土储主要分布城市及计容建面占比分别为:南通( 53.20%) 、武汉(46.80%);二三线计容建面占比分别为46.80%、53.20%,且主要分布在长江三角洲城市群(53.20%)、长江中游城市群(46.80%)。

      投资建议: 我们预测公司20/21/22 年营收增速分别为50.2%/35.2%/12.7%, 归母净利润为72/97/115 亿元, 增速分别为73.9%/34.1%/18.5%,最新收盘价对应20 年动态PE 为4.4x。公司业绩确定性高,深耕长三角核心城市群二三线城市,周转速度快,销售弹性高,维持“买入”评级。

      风险提示:结算进度不及预期。毛利率下降超预期。行业及融资政策收紧超预期。疫情影响超预期。