金融市场流动性与监管动态周报:美债收益率大幅上行 未来一周基金密集发行

类别:策略 机构:招商证券股份有限公司 研究员:张夏/涂婧清 日期:2021-02-23

上周公开市场净回笼,货币市场利率下行,短端国债收益率下行,长端上行。

    股市方面,北上资金持续流入,融资余额上行,重要股东减持规模缩小,ETF总体净流入,股市流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金大幅买入医药生物、银行、电气设备、有色金属等,融资资金买入化工、电子、电有色金属、医药生物等;军工和信息技术ETF大规模申购。美元指数下降,通胀预期引导长端美债收益率大幅上行。未来一周将有超过40只偏股基金开始募集。

    待发基金情况如何?2 月以来,公募基金发行仍保持了较高热度,截至2 月19 日,新成立的偏股类基金规模累计已经达到1770 亿元。未来一周有超过40 只基金将开始发行,对应拟募资规模上限合计约2155 亿元,并且3月仍有一定数量的基金待发行。目前正在发行和待发行的基金中,医药和消费类基金比较多,且不乏化工行业基金。考虑到广义流动性环境逐渐弱化,国债收益率持续上行引致市场对风险的担忧,一定程度影响居民申购热情,一季度有可能成为本轮基金发行的高点。

    上周(2 月18 日-2 月19 日)为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展逆回购400 亿元,同期有3800 亿元央行逆回购到期,净回笼3400 亿元。

    货币市场利率下行;短端国债收益率下降,长端上行,同业存单发行规模下降,同业存单发行利率均上行。截至2 月19 日,R007 下行10.0bp,DR007 下行19.6bp。1 年期国债收益率下行3.1bp,10 年期国债收益率上行1.6bp,期限利差扩大4.7bp 至0.64%。同业存单发行规模减少2898.6亿元,1M/3M 和6M 同业存单利率均上行。

    股市方面,A 股市场流动性回升,招商A 股流动性指数为2.74。北上资金从持续流入,净流入146.3 亿元;融资余额上行,融资资金净买入289.7亿元;ETF 资金流出转流入,净流入60.8 亿元;新成立偏股类公募基金份额下降。重要股东净减持规模和公布的计划减持规模均缩小。

    从投资者偏好来看,陆股通净买入规模较高的行业有医药生物、银行、电气设备、有色金属等,净卖出规模较高的是电子、汽车、交通运输等;融资资金买入较多为化工、电子、电有色金属、医药生物等,净卖出建筑装饰。个股方面,陆股通净买入宁德时代最多,净卖出上海机场最高;融资客大幅加仓贵州茅台,融资净卖出较多的为宁德时代。宽指ETF 以申购为主,其中创业板ETF 申购较多;行业ETF 以净申购为主,军工和信息技术ETF 申购较多,净申购规模最高的为华安创业板50ETF;净赎回最高为国泰中证全指证券公司ETF。

    海外市场风险偏好下降,美元指数下降;大宗商品涨价,通胀预期升温,长端美债收益率大幅上行;美元兑人民币汇率稳中略升。具体地,VIX 指数上升2.08 至22.05。美债1 年期收益率上行1.0bp,10 年期收益率上行14.0bp。美元指数下降0.10 点。人民币外汇指数上升1.91 点。

    风险提示:经济数据低于预期;政策超预期收紧