休闲服务行业周报:“邮寄送达”添助力 离岛免税销售春节创新高

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2021-02-22

  投资摘要:

      市场回顾:

      截至2 月19 日收盘,沪深300 指数周跌0.50%,社服板块周跌2.15%,落后沪深300 指数1.66pct。社服板块周涨幅在申万28 个板块中排名第24。年初至今,社服板块涨幅在申万28 个板块中位列第1 位,涨幅24.15%。从估值来看,至2 月19 日,PE(TTM)为204.99 倍,创历史新高。

      子板块周涨跌幅:自然景点(+5.8%),餐饮(+4.0%),人工景点(+3.1%),酒店(+2.5%),其他休闲服务(-0.1%),旅游综合(-3.4%)。

      周涨跌幅前五名:腾邦国际,大东海A,凯撒旅业,黄山旅游,众信旅游

      周涨跌幅后五名:中国中免,科锐国际,锋尚文化,首旅酒店,华天酒店每周一谈:“邮寄送达”添助力 离岛免税销售春节创新高海南省商务厅2 月17 日统计情况显示,2 月11 日至17 日,海南离岛免税店春节销售额超15 亿元(免税+有税),较2019 年(新冠疫情发生之前)春节假期翻番。其中,免税销售额约14 亿元。

      1)春节期间平均每天销售2.14 亿元,2 月14 日当天销售额超过2.8 亿元,打破单日销售记录。2)春节期间接待购物人数超过20 万人次,离岛免税店客单价约7500 元,客单价创历史新高。3)部分旅客选择采取“邮寄送达”

      方式提货,2 月11 日至16 日中国邮政共邮寄离岛免税品1046 件。

      2021 年2 月2 日,财政部、海关总署、税务总局联合发布公告,增加海南离岛旅客免税购物提货方式,进一步优化离岛免税购物体验:

      1)离岛旅客购买免税品可选择邮寄送达方式提货。2)岛内居民离岛前购买免税品,可选择返岛提取。

      政策公布次日,各离岛免税运营商的免税品“邮寄送达”随即落地。随着提货方式的增加,离岛免税购物体验进一步优化,购买渗透率与客单价的进化空间持续打开。支持岛内居民返岛提取免税品,同样将释放岛内居民购买力。

      在2025 年海南自贸港全岛封关之前,海南自贸港将建立“一负三正”四张清单,使四类商品实现 “零关税”(免征进口关税、进口环节增值税和消费税)。

      一负:生产设备;三正:交通工具、原辅料、岛内居民消费品。负面清单之外的商品全部免税,正面清单以内的商品全部免税。

      原辅料、交通工具及游艇两项清单已经出台,岛内居民免税消费品正面清单有望近期公布。岛内居民消费品免税购买将为离岛免税销售再添增量。

      在2025 年实施全岛封关运作后,海南自贸港将在简并税制的基础上,制定进口征税商品目录,对目录外的所有进口商品免征进口关税。

      投资策略:在多地提倡“就地过年”的政策背景下,海南免税消费的热度只增不减,其中原因有政策效应的继续释放,同时也有免税运营商们积极的营销策略。长期来看,价格竞争并不长久,免税运营商们更需要打出差异化。中国中免不断丰富免税商品品牌与品类,持续提升在产业链上下游的议价能力,其规模效应,供应链效应和管理运营能力已形成超高竞争壁垒,在增量市场里将持续受益,实为翘楚。持续看好免税龙头,中国中免。

      风险提示:宏观经济下行;疫情发展不确定性;免税政策变化;旅游行业恢复不及预期。