汽车行业周报：上海新能源汽车政策向纯电动倾斜

　　投资摘要：

    　　市场回顾：

    　　截至2 月19 日收盘，汽车板块上涨0.4%，沪深300 指数下跌0.5%，汽车板块涨幅领先沪深300 指数0.9 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第22 位，排名靠后。年初至今涨幅达7.6%，在申万28 个板块中位列第12 位。

    　　子板块周涨跌幅：乘用车(-1.7%)，商用载货车(+5.6%)，商用载客车(+17.0%)，汽车零部件(+0.6%)，汽车服务(+7.2%)。

    　　子板块年累计涨跌幅：乘用车(+9.5%)，商用载货车(+18.5%)，商用载客车(-4.6%)，汽车零部件(+7.7%)，汽车服务(-4.7%)。

    　　涨跌幅前五名：宇通客车、朗博科技、豪能股份、小康股份、东风汽车。

    　　涨跌幅后五名：新泉股份、春风动力、福耀玻璃、恒立实业、华阳集团。

    　　每周一谈：上海新能源汽车政策向纯电动倾斜

    　　政策一：外地牌照限行。2020 年10 月，上海市公安局发布外省市号牌车辆限行措施，主要内容包括：1）2020 年11 月2 日起，每日7 时至20 时，本市部分高架道路（15 条）禁止外省市车辆通行；2）2021 年五一小长假后的第一个工作日起，每日7 时至10 时、16 时至19 时，内环内地面道路禁止外省市机动车号牌的小客车通行。（周六、周日及国家法定节假日除外）政策二：插混车型（含增程式）牌照政策收紧。2021 年2 月10 日，上海发布新一轮《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，政策调整如下：1）3月1 日起，插混车型申领新能源牌照需要安装充电桩；2）2023 年起插混车型不再享受免费新能源牌照；3）新能源牌照上牌资格放宽，符合条件的个人用户缴纳社保或个税时限由12 个月缩短至最少仅需要6 个月。

    　　市场影响：上海新能源汽车销量快速增长，特斯拉最为受益。截至2019 年，上海地区外牌存量为167 万辆，且每月新增1.7 万辆，外牌限行政策公布后，上海新能源汽车销量快速增长，其中11 月销量为2.4 万辆，同比增长500%，12月销量为3.2 万辆，同比增长459%。特斯拉在上海地区纯电动车型的销量占比达43%，叠加上海市新能源牌照政策向纯电动倾斜，部分插混需求向纯电动转变，特斯拉将成为上海市本轮政策调整最受益企业。

    　　基于以上分析，我们推荐特斯拉产业链标的：拓普集团、宁德时代、三花智控。

    　　本周投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注行业龙头，如长城汽车、长安汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如湘油泵、万里扬、星宇股份等；商用车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车等。

    　　本周推荐组合：湘油泵20%、中鼎股份20%、华域汽车20%、拓普集团20%和星宇股份20%。

    　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。