晨会纪要

【电子】海康威视（002415.SZ）首次覆盖：视频物联需求顺周期提升，全球竞争力进一步增强

    海康威视是智能视频物联和大数据服务龙头。全球经济逐步恢复，视频物联需求顺周期提升。疫情加速技术变革，人工智能拓展应用边界，海康引领行业发展。供应链变化促进竞争格局改善，海康竞争优势进一步增强。

    我们预测公司20-22 年归母净利润分别为134.2/160.9/187.9 亿元。给予公司2021 年45 倍PE 估值，对应目标价77.40 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    【策略】行业配置之景气度跟踪（第20 期）：全球经济复苏共振，周期景气度显著提升

    1）上游景气度排序，化工/交运/有色/钢铁>煤炭；2）中游景气度排序，电气设备>玻璃/水泥；3）下游景气度排序，汽车/造纸>影视传媒>农林牧渔/家电；4）TMT 景气度排序：半导体>面板>智能手机；5）金融景气度排序：券商/银行。

    【策略】每周市场资金流动性跟踪：全球经济复苏“共振”，把握春季躁动延续下的风格切换

    内外资重拾升势或反映：一是春节期间国内居民消费活跃，意味着国内经济“扩张”迹象或越发明显；二是伴随全球疫情得以缓解，海外复工复产拉动上游原材料需求显著回升。这意味着国内、外经济复苏已形成“共振”，我们预计全球风险偏好回升的态势或至少维持至今年上半年。此外，考虑到PPI上行趋势下，“价格”或成为今年Q1 盈利弹性的核心驱动，预计上游周期盈利超预期的可能性较大，故重点看好“周期”+“金融”风格。

    【计算机】漫步者（002351.SZ）年度业绩快报点评：2020 年业绩符合预期，2021 年继续受益TWS 耳机品牌化

    我们预计公司未来三年营收分别为19.30、27.55、37.99 亿元，EPS 分别为0.30、0.43、0.56 元，对应PE47.6X/33.4X/25.7X，目标价25.54 元，维持买入评级。