A股业绩预告点评:关注经济复苏周期的高景气行业
2021 年进入一轮典型的经济复苏周期中段部分,在补库存周期中,上游复苏旺盛的需求开始向中游传导,下游必选消费持续高景气,A 股最新的业绩预告已经逐步揭开了行业大幅分化的真正奥秘。
观点:
截至2021 年2 月10 日,A 股已经有2360 家上市公司披露了业绩预告。
目前已披露业绩预告行业中利润和同比增长较大的是机械设备(同比增长813%)、化工(同比增长602%)、国防军工(同比增长450%)、有色金属(同比增长358%)、家用电器(同比增长246%)。房地产、交通运输、休闲服务、综合、商业贸易(分别同比下跌490%、338%、271%、215%、138%)。
近三个月虽然A 股经历了较为极致的分化行情,但经济复苏的主线仍然是行业涨跌核心驱动。
近三个月除食品饮料和休闲强势板块外,机械设备、化工、有色金属、电气设备、农林牧渔也获得较大涨幅,这与目前最新的行业业绩预告利润情况十分吻合。
行业景气度不足的房地产、商业贸易、综合、交通运输行业近三个月则大幅跑输指数。
目前根据已披露业绩预告数据,A 股上游复苏正向中游传导,下游必选消费复苏快于可选消费。
上游原材料方面有色金属、中游原材料化工和公用事业展现高景气度,已呈现净利润快速提升状态。
中游工业品方面,轻工制造、机械设备、国防军工、电气设备等复苏度也在加快。
对于下游消费品方面,全面复苏将首先传导至家用电器、医药生物、农林牧渔板块。
整体来看,下游的必选消费复苏度快于可选消费。TMT 领域的电子和通信行业复苏度强于计算机和传媒行业。
从过去十年估值数据来看,行业估值正在根据复苏度剧烈分化。
通信、公用事业、轻工制造、机械设备等行业不但处于历史较低估值,还有着较高复苏力度和行业景气。
食品饮料、家电、汽车、电气设备领域虽然处于历史估值较高区域,但行业景气度依然有着较强增长为其提供了高估值溢价。
在最新的基金和外资重仓股中筛选已披露业绩预告个股时可以发现,业绩为王的时代早已到来。
超过90%已披露业绩预告的基金重仓股和外资重仓股都呈现业绩正增长。
A 股曾经炒题材的投资逻辑已经被主流机构摒弃,只有业绩保持稳定增长的高景气度行业龙头,才能不断获得资本青睐。
投资策略:推荐关注公用事业、化工、轻工制造、机械设备等强周期且有较高行业景气度的龙头个股。
风险提示:货币政策收紧风险