每周市场资金流动性跟踪：节前布局三大方向 节后收获“春季躁动”延续行情

疫情动态：截至2月5日完全数据统计，全球新冠肺炎近7日累计新增确诊病例周环比下降522,661例至3,437,448例。上周海外疫情增速继续放缓，全球新冠疫苗接种量已超过确诊病例总数，疫情遏制迎来了突破性进展，我们判断伴随着大规模接种的疫苗在二季度逐步开始生效，将显著降低疫情传播速度，加快经济恢复常态的步伐。同时，1月美国新增就业人数低于预期，市场对于1.9万亿财政支出方案的落地预期加强，或进一步增强海外经济复苏的确定性。此外，国内局部疫情反弹均得以控制，配合“就地过年”等举措，我们维持判断全球风险偏好或逐步回升。

    内、外资净流向：截至2月5日，近5个交易日陆股通累计净流入+253.26亿元，环比上升320.63亿元；陆股通近30日净流入为+832.03亿元，近一个月呈现震荡上行趋势。另外，近5个交易日两融资金净流出环比收窄158.36亿元至-96.84亿元，而两融余额则降至16,708亿元——考虑到外资或有一定领先性，同时基于：一是上周央行公开市场回笼力度明显减弱，D007短端利率已由此前4.8%显著降至2.3%，重回年初较低水平，或印证了我们前期报告中所判断：央行逆周期调节主要是针对短期流动性泛滥的风险，而并非要改变中长期以“经济为锚”的货币方向。二是1月制造业PMI虽环比下滑但仍处在景气区间，考虑到国内、外疫情反复态势或得以有效控制，叠加“就地过年”安排下生产周期有望延长，意味着国内经济“扩张”趋势将有望延续。三是全球风险偏好逐步回升，亦将提振外资流入新兴市场，加速人民币权益资产布局。综上，判断：此轮“春季躁动”依然满足“流动性必要条件”及“经济扩张动力”，叠加Q1财报整体向好预期，维持看好本轮“春季躁动”的韧性与动力，建议把握市场短期调整的“逢低布局”时机。

    内、外资板块净流向：上周外资金净买入TOP5行业：电气设备（93.89亿）、计算机（35.64亿）、机械设备（32.98亿）、医药生物（22.79亿）以及公用事业（18.36亿）；内资净买入TOP5行业：化工（5.69亿）、汽车（2.19亿）、休闲服务（0.46亿）、综合（-0.14亿）以及采掘（-1.07亿）— —上周内、外资一致买入“周期”板块，近一个月一致布局“周期”的同时，分别买入“成长”与“消费”。我们建议：一是主线逢低买入顺周期+高弹性板块，Q1业绩有望超预期，包括有色、化工；二是“就地过年”

    叠加疫情可控，重点关注具备防御+估值调整充分+春节效应的传媒（影视+游戏）、消费电子、软件及汽车；三是资金需求旺盛叠加市场流动性剩余扩张，看好银行、券商。

    风险提示：新冠疫情恶化，宏观政策全面收紧，国内经济复苏“中断”。