光环新网(300383):2020业绩稳步增长 京津冀长三角全面布局

类别:创业板 机构:长城证券股份有限公司 研究员:吴彤/蔡微未 日期:2021-02-04

  事件:公司于2021 年01 月29 日发布2020 年度业绩预告,2020 年公司预计实现归母净利润9.1-9.5 亿元,同比增长10.36%-15.21%;实现扣非后净利润9.01-9.41 亿元,同比增长9.63%-14.49%。

      2020 业绩稳步增长,Q4 单季度增速反弹:公司于2021 年01 月29 日发布2020 年度业绩预告,2020 年公司预计实现归母净利润9.1-9.5 亿元,同比增长10.36%-15.21%;实现扣非后净利润9.01-9.41 亿元,同比增长9.63%-14.49%,其中云计算及相关服务收入占比超过70%。全年业绩稳步增长主要系报告期内数据中心客户上架率提升,云计算业务平稳增长所致。Q4 单季度分析,2020Q4 预计实现归母净利润范围均值为2.48 亿元,同增16.38%,实现扣非后净利润范围均值为2.46 亿元,同增16.56%,相较于Q3 单季度净利润/扣非净利润5.21%/1.61%的增速,Q4 单季度增速实现反弹。

      REITS 及定增双重举措保障未来资金需求:公司采用定增及REITS 双重举措筹集未来数据中心扩建的资金需求。一方面,公司拟定向募集50 亿元,用于房山绿色云计算数据中心二期、上海嘉定绿色云计算基地二期、长沙绿色云计算基地一期等项目的建设。另一方面,公司自有土地自建IDC 模式符合REITS 要求,成为REITS 首批试点,有望通过REITS 盘活存量资产。

      数据中心规模快速扩张,在建项目稳步推进:截止2020H1,公司在津京冀及长三角地区拥有 8 处数据中心,设计容量为5 万个机柜,且在建项目括北京房山二期项目、河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目、江苏昆山项目以及长沙一期项目,规划容量超过 5 万个机柜,项目落成将大幅扩大公司机柜规模。截止2020Q3,房山项目一期已完工50%,二期已完成主体建筑设计工作;燕郊三四期项目园区配套变电站初步设计已完成,预计2021-2022 可逐步释放产能;嘉定二期项目进入内部施工阶段;此外昆山、长沙、宝坻等地各项目预计将于2021 年起陆续投产,公司IDC扩张有序推进。

      投资建议:鉴于5G+云计算驱动数据流量激增未来IDC 成为刚需,公司数据中心规模快速扩张、在建项目稳步推进,且控费及现金流等公司运营层面良好,预计公司20-22 年营收为:73.90 亿元、92.23 亿元、112.91 亿元,归属于母公司股东净利润分别为:9.31 亿元、11.67 亿元、14.36 亿元,每股收益 0.60 元、0.76 元、0.93 元,PE 分别为28X,22X,18X,给予“强烈推荐”评级。

      风险提示:行业竞争加剧风险、供需关系失衡导致价格下降风险、5G 及云计算普及不及预期风险、公司规模扩张致使运营管理风险、宏观经济因素风险