1月PMI数据点评：制造业PMI季节性回落

2021 年1 月官方制造业PMI 为51.3%，较前值回落0.6 个百分点，连续11 个月维持在荣枯线以上。从分项指数来看，生产、新订单、从业人员、供应商配送时间指数回落，原材料库存指数上升。1 月非制造业PMI52.4%，较前值回落3.3 个百分点，可能受到了国内零星疫情的影响。

    供需两端季节性回落。生产指数回落0.7 个百分点至53.5%；新订单指数52.3%，较上月回落1.3 个百分点，但连续11 个月维持在荣枯线上方。春节前期通常制造业逐渐进入淡季，叠加全国各地入冬后逐渐增多的零星疫情，对供需造成了一定的扰动。但就地过节可能对工业生产有正面影响，总体来看，供需短期仍可能相对平稳。从行业PMI 看，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，行业增长较快；纺织、化学原料及化学制品等行业两个指数均位于临界点以下，产需有所回落。

    新出口订单回落，进口指数回落至荣枯线以下。新出口订单指数由上月的51.3%回落至50.2%，进口指数由50.4%回落至49.9%，或是受到了12月海外圣诞节提前透支需求、运费上涨以及人民币升值因素的共同影响。但总体来看，疫苗逐步接种，全球经济体逐步恢复，需求继续好转，同时短期内海外供需缺口支撑中国出口的逻辑仍在。从内需来看，基建以及地产对投资需求的拉动可能边际减弱。

    价格指数涨幅回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为67.1%和57.2%，均较上月高点回落，但仍处高位，短期对PPI 仍有支撑。而两者的剪刀差进一步扩大到9.9 个百分点，反应上游原材料利润可能表现较好，而中游加工企业利润可能有一定压力。

    大中型企业景气度总体稳定，小型企业景气度回升。从企业规模看，大、中型企业PMI 分别为52.1%和51.4%，比上月回落0.6 和1.3 个百分点，但均高于临界点；小型企业PMI 为49.4%，比上月回升0.6 个百分点，仍低于临界点。

    就地过节对服务业造成的影响可能逐步显现。受疫情影响，今年提倡就地过节，春节客运量明显下降，将对交通运输、旅游等服务业造成一定的不利影响。而对工业、建筑业等影响正面，一部分外来务工人员可能会选择留在一、二线城市过春节，对工厂来说可能出现收工晚，开工早的情况，总体对工业生产估计有正面影响。