东方通(300379)：前瞻布局收获行业红利 中移资本助推远行

　　事件概述：

    　　1 月28 日，公司发布2020 年度业绩预告，预计2020 年实现归属于上市公司股东的净利润2.40 至2.68 亿，同增70%至90%，扣非净利润1.65 至1.94亿，同增38.75%至62.44%。同时公告修改前期增发方案。

    　　收获行业红利，20Q4 归母净利高增长。按归母净利润中值80%测算，大幅超市场一致预期的57.6%增速，20Q4 单季归母净利达2.29-2.57 亿，同增146%-176%。业绩表现亮眼，我们认为这主要得益于自20H2 开始，政府自主创新和企业行业信息安全领域市场需求逐渐释放，基于深厚的客户基础和品牌效应，公司紧抓市场需求，带动中间件产品合同额快速增长。

    　　拟定增引入中移资本，助力开拓新客户。修订的定增方案拟以35.37 元/股的价格发行不超过2,400 万股股票，实控人黄永军以现金认购987 万股，战略投资者中移资本以现金认购1,413 万股，锁定期为18 个月，募集资金总额不超过8.49 亿。募资将投向信息技术应用创新产业背景下的基础软件研发升级平台建设项目，基于人工智能技术的数据化能力平台建设项目和补充流动资金三大项目。中移资本实控人为中国移动，央企参股不仅可扩大和推广公司产品在中国移动内部市场的应用，还可为中国移动政企客户提供产品服务。

    　　重申：公司市占率有望持续领跑。计世资讯预测2025 年我国中间件市场需求规模将达到146 亿元，未来5 年是行业发展黄金发展期。随着信创市场扩容，国产厂商优势将更加明显，作为行业龙头，公司市占率将进一步提升。

    　　公司盈利预测及投资评级：我们预计2020-2022 净利润分别为2.57/5.39/7.21亿，（结合业绩预告及业务拓展节奏加快，对2020-2022 年归母净利润分别上调19.8%/3.9%/11.5%），对应EPS 分别为0.85/1.25/1.84 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为45/22/16 倍。坚定看好国产中间件赛道及公司龙头领先地位，故上调至“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业客户开拓放缓，产品研发不及预期，定增进展不及预期。