电气设备及新能源行业周报:电新行业2020Q4基金持仓分析

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2021-02-01

  投资摘要:

      市场回顾:

      截止1 月29 日收盘,本周电力设备及新能源板块下跌6.86%,相对沪深300 指数上涨2.95pct,本周在中信30 个板块中位列第26 位,总体表现位于下游。从估值来看,当前行业整体60.46 倍水平,处于历史高位。

      子板块涨跌幅:核电(+1.57%),输变电设备(-4.68%),配电设备(-5.85%),太阳能(-6.18%),风电(-7.79%),锂电池(-10.54%),储能(-11.17%)。

      股价涨幅前五名:嘉泽新能、盛弘股份、电光科技、银星能源、锦浪科技。

      股价跌幅前五名:京运通、雅化集团、万里股份、禾望电气、赛伍技术。

      行业热点:

      新能源车:特斯拉2020 全年交付达50 万辆,营收同比增长46%。

      投资策略及重点推荐:

      新能源车:国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,2025年EV 乘用车平均电耗降至12kWh/百km,新能源车市占率20%,推动汽车产业电动化转型。锂电池产业链价格:上游材料继续上涨:氢氧化锂(+9.2%)、六氟磷酸锂(+7.4%)、四氧化三钴(+6.7%)涨幅较大;正极材料价格上涨:

      LCO(+5.6%),NCM523(+2.9%),其余价格稳定。看好三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

      光伏:2020 年光伏装机48.2GW,同比增长60%,创历史新高,远超市场预期。本周光伏产业链价格:硅料价格上涨,单晶(+0.93%),致密料(+1.16%);进口硅片价格下跌(-0.23%~0.38%);单晶电池片普遍下跌(-0.79%~1.67%);光伏玻璃2.0mm(-1.43%);其余价格保持稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势,推荐单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

      风电: 2020 年风电装机71.6GW,同比增长178%,远超预期。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

      电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020 年投资1811 亿,确保年内建成“3 交1 直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

      每周一谈:电新行业2020Q4 基金持仓分析

      电力设备及新能源行业2020 年底基金持仓金额占行业市值2.6%,环比减少0.49pct,占比在中信30 个板块中位列第11 位,处于中游水平。在截止2020 年底的64.23 万亿A 股总市值中,电新占据3.44 万亿,占比5.3%。在同期基金总持仓1.79 万亿中,电新占据893.5 亿,占比5%,整体处于中上配置水平。

      整体来看,2020Q4 行业样本公司基金持股占市值比例为7.53%,环比上涨0.52pct,且全年基金持股比例呈上升趋势。子行业中新能源车、光伏基金持股水平高于行业平均,除新能源车、风电外,其他子行业均有所下跌。

      资金向头部优质企业集中。从各公司基金持股比例分布情况来看,各季度波动情况较大,绝大多数上市公司的基金持股比例在5%以下,在全行业基金持股比例上升的同时,高基金持股比例的公司数量相对稳定。

      我们从样本中选取77 家重点公司进行分析。2020Q4 电新行业重点公司的基金持股比例波动相对平衡,其中锂电池基金持股比例上涨幅度较大,持股比例普遍较高,持股比例超过20%的四家公司均属于锂电池产业链,分别为新宙邦、赣锋锂业、科达利、亿纬锂能。持股比例超过10%的有17 家企业,数量环比持平。

      2021 年光伏、陆上风电进入脱离补贴的平价时代,新能源车国内畅销车型拉动行情复苏、欧洲市场超预期增长,行业龙头将受益于需求端持续旺盛,业绩确定性增强,同时广阔的行业空间亦为优质二线厂商提供新的发展契机。推荐关注光伏优质企业通威股份、特变电工、隆基股份、天合光能、阳光电源、福莱特、亚玛顿,风电优质企业中材科技、明阳智能、东方电缆,锂电池产业链相关优质企业宁德时代、当升科技、亿纬锂能、星源材质、汇川技术。

      投资组合:隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。

      风险提示:新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。