电子元器件行业动态点评：面板价格持续强势 业绩预告有望催生板块行情

　　液晶面板价格持续强势，供应紧张价格前景乐观：从2020 年6 月开始主要尺寸液晶电视面板价格开始上涨，2021 年1 月下旬， 65 寸、55 寸、43 寸、32 寸价格分别为230 美元、180 美元、116 美元、66 美元，相比1月上旬分别上涨2.2%、2.3%、2.7%、1.5%，相比2020 年6 月上旬的低点分别上涨40.2%、74.8%、73.1%、106.3%。另外，IT 类面板也开始涨价，各尺寸的显示器、笔记本面板均有不同程度上涨。在需求端，电视需求2020 年上半年由于疫情原因受损，但是从2020 年Q3 开始强劲复苏，预计2021 年在体育赛事恢复的带动下，TV 需求将持续复苏。在供给端，三星和LGD 计划战略性退出液晶电视生产，另外，NEG 位于日本Takatsuki的玻璃基板工厂发生临时停电，也将对2021 年Q1 的液晶面板供应造成一定负面影响。考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD 面板，液晶面板供应仍然紧张，价格前景乐观，预计在2021 年面板价格仍将维持高位。

    　　韩厂计划退出液晶面板产能，行业并购整合持续推进：韩国面板厂商三星显示和LGD 计划战略性退出液晶电视面板生产，虽然最近有媒体报道LGD 和三星将延迟退出，但是其退出LCD 战略方向不会改变，其中三星显示拟将苏州工厂出售给TCL 科技。另外，南京中电熊猫的G8.5 代线和成都中电熊猫的G8.6 代线已经出售京东方。随着韩厂退出LCD 面板领域以及大陆厂商并购整合的推进，液晶面板产能将进一步向头部厂商的市场份额有望进一步提升，行业集中度大幅提高，面板大厂对下游的议价能力将进一步加强，液晶面板价格波动有望减弱。

    　　面板公司业绩超预期增长，板块行情有望进一步催化：液晶面板的涨价给行业内的企业带来极大的利润弹性，从近期发布的业绩预告来看，主要的面板公司均大超预期。TCL 科技预计2020 年Q4 实现归母净利润22-24.6亿元，环比提高169%-201%，其中预计华星光电营收超过134.6 亿元，环比提高超过4%，净利润超过17.5 亿元，环比提高超过150%。另外，彩虹股份也发布了业绩预告，预计2020 年Q4 实现归母净利润7.9-9.5 亿元，同比+4%到+25%，环比+1576%到1896%；实现扣非归母净利润7.3-8.9亿元，同比以及环比均实现扭亏，公司四季度归母净利润和扣非归母净利润均超预期，面板涨价效应开始兑现。另外，公司Q4 预计产生了一些玻璃基板减值损失，对四季度的业绩产生了一些负面影响。彩虹股份以及TCL 科技的2020 年Q4 的业绩预告均实现超预期增长，展望2021 年，由于全年的业绩都将体现面板涨价效应，2021 年面板公司业绩有望迎来爆发，板块行情有望进一步催化。

    　　推荐标的：我们看好面板行业的需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT 类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD 面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系有望迎来改善，面板价格前景乐观，面板厂商业绩有望迎来爆发，建议关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技，液晶面板板块相关公司彩虹股份、ST 东科；偏光片相关公司三利谱。

    　　风险提示：面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、面板价格不及预期