医药生物行业:疫情催化 持仓有望反弹 双轮驱动 结构机会明显

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖/阳明春 日期:2021-01-26

  节前的两条主线还是围绕年报行情及疫情演变

      年报整体预期较好的细分子行业中,我们还是重点看好CXO和药店,疫情演变重点看好疫苗和ICL 相关公司。重点推荐:①A 股看好药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业、益丰药房、老百姓、智飞生物、康泰生物、金域医学。②港股看好信达生物、君实生物、康希诺、药明生物等。

      境外新患高位震荡,国内多地确诊、防控升级

      全球新增确诊患者仍处于高位震荡。境外疫情形势依然严峻复杂,每日新增确诊均超过50 万人,处于高位震荡。英国在圣诞节前后开始加强疫情防控,新增确诊患者与1 月8 日到达峰值,目前逐步减少,1 月23 日新增2.36 万例;美国新增确诊人数目前仍处于高位震荡,23 日新增患者17.67 万例,拜登上任后加强防控,疫情可能好转;日本近期新增患者持续增多,23 日达到4712 例;巴西新增患者人数处于高位震荡,23 日新增6.1 万例;此外,印度、俄罗斯、南非新增患者逐渐减少,23 日分别新增1.49 万例、2.09 万例、1.23 万例。

      国内新增多例本土确诊患者,防控升级,建议关注疫情受益标的。国内多地出现本土确诊病例,1 月23 日,新增本土病例65 例。临近春节,人口流动和聚集将更频繁,疫情传播风险进一步加大。卫健委积极加强防控,要求春节返乡须持7 日内核酸阴性证明,ICL、IVD 企业有望受益。

      基金持仓:Q4 医药仓位下降,配置思路仍为优势赛道优质公司2020 年Q4 基金医药持仓比例小幅下降。公募基金Q4 医药持仓比例为12.31%,较前一季度下降1.07 个百分点,剔除医药基金后的持股比例为8.20%,较前一季度下降1.00 个百分点。拉长来看,目前基金持仓比例接近历史平均水平。Q4 基金主要加配高景气赛道:CXO、医疗器械、消费、医疗服务以及创新药。

      本周行情:整体跑赢大盘,CROCMO、IVD 表现较好本周医药指数上涨7.79%,万得全A 指数上涨2.56%,医药指数整体跑赢大盘5.23%,另外本周上证指数上涨1.13%,沪深300 上涨2.05%。2021 年以来,医药指数整体跑输大盘3.58%。

      本周11 个子行业全部出现上涨。CROCMO(+22.67%)、IVD(+12.75%)子行业涨幅较大。

      风险提示:

      政策进度不确定;疫情进展超出预期;集采、医保控费政策比预期严格;新药研发进展不及预期;企业业绩不及预期。