晨会

类别:晨报 机构:中信证券股份有限公司 研究员:杨灵修/杨帆/明明/许英博/陈俊斌/李鑫 日期:2021-01-26

  沪深港通&QDII 基金2020Q4 持仓分析——新发延续高景气,港股配置提升显著

      投资策略 |Q4沪深港通基金发行热度延续。2020Q4 内地发行沪深港通类基金156只,同比提升206%。Q4 沪深港通类基金管理规模大幅增长至19891 亿元,环比提升47.3%;沪深港通类基金对香港股票的整体重仓持股市值环比大幅增长76.6%至2186 亿元。据各基金说明书的港股配置上限测算,公募基金可配置港股总市值理论上限可达10268 亿元(包括截至1 月21 日全部新发基金),南向资金增配港股尚存较大潜力。板块层面,Q4 科技、通信、金融、消费板块增配明显,医药及传统经济板块相对平稳。QDII 基金管理规模达到1298.6 亿元。

      高质量城镇化系列报告之二:地方“十四五”全景图政策研究|除港澳台疆外,各省市均已发布地方版的“十四五”规划《建议》。通过梳理,我们发现:第一,除了与中央版本框架基本一致外,各地清晰认知了自身在新时期的机遇与挑战;第二,坐拥优质资源的京沪等地提出鼓励“0 到1”式创新,安徽产学研一体式布局思路值得学习;第三,发达省份的战略性新兴产业方向基本一致,先进制造与数字经济为频繁提及的热词;第四,扩大内需思路与中央一致,以供给优化稳消费,建设消费中心城市,以关键项目稳投资,特别是新基建;第五,核心城市-都市圈-城市群的城镇化框架明确,“双城记”是热点之一。

      债市启明系列20210126—春节前后流动性缺口再审视固定收益|在以稳为主的货币政策取向下,“不缺不溢”的流动性管理目标下,央行视流动性缺口开展流动性投放。需关注考虑春节返乡政策的影响后流动性缺口有所收窄引发的预期差。2021 年春节前后预计延续往年春节前后资金面先紧后松趋势。

      百度(BIDU.O)深度跟踪报告—百度:从自动驾驶到智能汽车前瞻研究|百度自2013 年开始布局自动驾驶,至今已形成以开源的Apollo 平台为核心的自动驾驶生态。2021 年1 月,百度宣布与吉利控股联手进军智能汽车制造领域。参考海外自动驾驶巨头Waymo、Cruise 最近一轮融资各300 亿美元的估值,我们判断百度以Apollo 为核心的智驾业务价值亦已达百亿美元量级。智能汽车业务可比公司蔚来、小鹏、理想在2020 年市值上涨显著,合资公司基于百度Apollo技术和吉利浩瀚SEA 构架,后续产品和销量值得期待,亦将打开百度成长空间,给估值带来较大弹性。

      阿尔特(300825)投资价值分析报告--汽车设计乘势爆发,系统配套加速落地

      汽车|公司是国内领先的第三方汽车设计机构,为广汽集团、东风汽车和一汽集团等客户旗下合资、自主品牌提供汽车设计和开发服务。公司具备汽车全链条设计开发能力,受益于国内电动智能新品牌、新车型的大量推出,有望开始高速增长;新能源动力系统、燃油V6 发动机等动力系统配套业务陆续量产,开始贡献利润。我们预测公司2020/21/22 年EPS 为0.38/0.84/1.40 元,当前价对应PE 为64/29/17倍,给予公司2021 年40 倍PE 估值,对应目标价33.6 元,首次覆盖给予“买入”

      评级。

      全球数据管理产业周报1--MongoDB 抢眼,星环科技拟科创板上市通信|在企业数字化进程加速和国产替代背景下,中国数据管理产业快速增长。

      预计数据库、数据中台和大数据综合解决方案厂商将分享中国企业数字化红利。(1)美股标的:我们建议重点关注全球三大公有云厂商亚马逊、微软和谷歌,云数仓公司Snowflake 和非关系型云数据库代表MongoD。(2)国内标的:我们重点推荐完成首例银行核心数据库完全替代项目的中兴通讯,数据库技术领先且占据云生态优势的阿里巴巴、腾讯控股。此外,我们建议投资者重点关注一级市场中成长性突出的数据产业新势力,包括PingCAP、滴普科技、星环科技、云和恩墨、云徙科技和巨杉数据库,其中星环科技已进入上市辅导期。

      雾芯科技(RLX.N) 投资价值分析报告--大势所趋,有可为轻工|预测公司2020-22 年EPS 0.48/1.73/2.81 元。鉴于IPO 后6 个月内较小的流通盘(7.5%~8.1%),综合考虑公司商业模式、业绩成长性及国内监管不确定性,我们认为公司未来6-12 个月合理市值约510 亿美元,对应2022年75 倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。