LED行业深度追踪系列第22期(2020年12月):20年供需先抑后扬 21年MINI/MICRO静待爆发

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯 日期:2021-01-26

  厂商数据:2020年12月,疫情常态化下,背光市场需求保持强劲,传统LED下游需求持续复苏,带动大部分公司业绩持续向好。上游芯片厂晶电12月营收同比+8.65%,系LED下游需求复苏,21Q1MiniLED进入量产并满载,目前看第一季有望贡献营收;中游封装厂亿光12月营收同比+11.24%,主要系不可见光、Mini LED背光需求良好,荣创12月营收同比+22.21%,持续受益于背光市场强劲需求;下游应用市场中,一体化公司隆达12月营收同比+13.56%,受惠于背光需求营收持续增长;主营LED车灯照明的联嘉光电12月营收同比-9.26%,系下游需求受海外疫情冲击,主营LED车灯模块的丽清12月营收同比+19.94%,系国内车市持续回温,带动车灯模组产品的需求大幅上升。目前,疫情虽时有反复,但全球经济长期复苏趋势不改,将持续为各公司业绩带来转机,往后有望长期受益于Mini/Micro领域带来的发展机会,我们看好Mini LED细分领域在2021年的产品创新机会。

    海内外市场动态:国内方面,利亚德拟定增募集资金15亿元,主要投向智能显示研发项目、利亚德音视频会议专业化服务项目、LED应用产业南方总部项目、利亚德全国展示中心建设等项目,加码Micro LED项目研发。海外来看,欧司朗发布用于汽车环境照明、化妆镜等的Ostune LED系列产品E1068和E3030,产品亮度范围在目前汽车应用领域处于高水平。

    上游市场:华灿光电近15亿元定增项目募资完毕,其中12亿元将投向Mini/Micro LED项目,3亿元投向氮化镓基电子电力器件项目;主要生产Mini/Micro LED外延片、Mini/Micro LED芯片,硅基GaN高电子迁移率晶体管(HEMT),瞄准智能手机、汽车电子和数据中心等市场应用。

    下游市场:康佳集团发布APHAEA Micro LED未来屏产品矩阵,其全球首发Micro LED手表APHAEA Watch,搭载P0.12 AM-LTPS Micro LED微晶屏,点间距缩小至0.12mm,提高产品竞争优势,加速布局Micro LED产业。

    重点公司追踪:回顾2020年全年,新冠疫情在全球蔓延,LED下游终端需求受到冲击,全年整体呈现前低后高的特点,后半年需求持续复苏,各公司业绩逐渐向好。疫情期间,在传统LED应用领域需求下滑的同时也带来新的机遇,宅经济带动背光产品需求大增,适用于防疫杀菌的UVC LED产品需求激增。同时国际大厂引领下的Mini/Micro LED产品也在持续推进,相关厂商进入量产备货阶段,2021年订单能见度高。展望2021年:北美大客户搭载Mini LED背光的产品量产稳步推进,晶电、隆达等台湾厂商有望受益于供应链带来的增长机会,大陆厂商也正积极准备;韩国客户目前也正积极投资扩产,相关中大尺寸Mini LED产品计划于2021年推出,我们预计出货量超200万台,大陆相关面板、背光模组厂商等有望受益;TCL在CES 2021期间推出全新Mini LED显示技术,并应用于新消费级电子产品,大陆相关厂商有望充分受益。我们同时看好台湾、大陆厂商在Mini/Micro领域的发展机会,以及Mini/Micro技术为显示领域带来的革命性变化以及为LED产业链带来的增长机会。

    风险因素:疫情致下游需求疲弱,芯片价格持续下跌;产能过剩;国际贸易风险;新技术进展缓慢。