电子行业2020Q4基金重仓分析专题:半导体/光学板块重仓规模增长 消费电子环比下降 重仓个股集中度提升

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯/苗丰/梁楠 日期:2021-01-25

  板块回顾:Q4电子板块跑输沪深300,受益涨价等顺周期标的涨幅靠前。Q4电子板块指数上涨6%,跑输沪深300指数(上涨14%)8个百分点,二级板块中,消费电子跑输14个百分点,半导体跑输5个百分点,光学光电跑输3个百分点,元器件板块跑输10个百分点。整体来看,涨幅靠前的公司包括传音控股、彩虹股份、卓胜微、法拉电子、士兰微、锐科激光、韦尔股份、海康威视、睿创微纳、大族激光

      重仓规模:电子行业基金重仓规模环比持续增长,基金重仓比例有所下滑,但仍然维持超配。2020Q4电子行业基金重仓股市值规模合计为3162.52亿元,环比增长10.63%;基金持仓规模占电子行业流通市值的7.25%,环比增长0.03个pct。2020Q4基金重仓电子行业市值规模占基金重仓股总规模的11.0%,环比减少0.91pct,相较电子行业标准配置比例超配2.85个百分点。

      子行业重仓分析:半导体与光学光电板块环比提升明显,消费电子板块环比降低。2020Q4,基金重仓半导体板块市值规模1311.55亿元,环比提升26.34%;基金重仓消费电子板块市值规模829.42亿元,环比下降21.65%;基金重仓光学光电板块市值规模789.67亿元,环比提升48.01%;基金重仓元器件板块市值规模215.24亿元,环比提升4.53%;基金重仓其他电子零组件板块市值规模16.64亿元,环比下降25.95%。

      重点公司机构持仓分析:重仓公司集中度提升,聚焦消费电子、半导体、安防、面板等细分领域龙头。2020Q4公募基金重仓电子行业TOP10个股市值为2033.08亿元,环比增长12.03%;占同期基金重仓电子行业市值总额的64.29%,环比增长0.8pct,2020Q4公募基金重仓电子行业个股集中度环比提升。2020Q4公募基金持仓市值前十名个股为立讯精密、海康威视、京东方A、韦尔股份、紫光国微、兆易创新、三安光电、卓胜微、北方华创、长电科技。2020Q4基金重仓市值增加额前5名个股为海康威视、韦尔股份、京东方A、卓胜微、中芯国际-U。2020Q4基金重仓市值减少额前5名个股为立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、圣邦股份、领益智造。

      投资策略:建议关注(1)受益供需紧张以及涨价的顺周期板块,如8寸线相关华虹半导体(H)、中颖电子,功率半导体板块闻泰科技、士兰微、华润微、斯达半导、新洁能,面板行业京东方A、TCL科技,安防板块海康威视、大华股份;(2)半导体板块:国产替代主线推荐半导体设备+晶圆代工龙头,包括中芯国际(H)、北方华创;具备全球竞争力的设计公司龙头和相对低估值品种,包括恒玄科技、韦尔股份、澜起科技、芯海科技;(3)消费电子板块:围绕终端客户实现品类扩张的零组件龙头以及终端品牌龙头,包括立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、比亚迪电子、领益智造、鹏鼎控股、传音控股。

      风险因素:板块下游需求不及预期,消费电子行业竞争加剧,国际局势动荡,疫情反复