电力设备及新能源行业周报:风光装机超预期 储能补贴始出台

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:弓永峰/林劼/华夏 日期:2021-01-25

  1)2020 年风光装机大超预期,储能发展亟待加速,推荐持续成长确定性高的光伏、风电和储能行业龙头公司;2)国网领导人及“两会”靴子落地,电力需求紧平衡有望催化电网跨区域输送、区域内扩容和调度升级提速,高用电景气下看好低压电器板块景气度提升机会;3)氢能领域推荐具有电堆、膜电极自主配套能力的龙头系统厂商,新能源车动力系统看好具备全球竞争力的优质龙头。

      新能源:风光装机大超预期,储能发展亟待加速。据国家能源局统计,2020 年国内风电/光伏新增装机规模分别达71.67/48.2GW(+178.4%/60.1%),占全国电源新增装机容量37.5%/25.3%;其中仅12 月风电/光伏装机即达47/22GW。在“十四五”期间风光装机中枢进一步上行预期下,电网消纳能力或成新能源装机增长瓶颈,储能市场亟待发展。新能源配套储能逐步成为进入市场先决条件,近期青海省下发文件明确新建新能源项目配套储能容量10%及以上,并给予合格项目0.1 元/kWh 度电补贴。本周国家市场监管总局发起对中国建筑玻璃与工业玻璃协会涉嫌组织部分玻璃企业达成垄断协议的立案调查,目前尚未明确涉及调查企业及产品类型。据PV Infolink 统计,硅料价格自2020 年12 月以来持续回升,临近春节下游备货需求拉动下,本周单晶用料现货均价环比再上涨2.4%至86 元/kg 左右,2021年供需紧平衡格局有望延续。

      电气设备:国网宣布新任董事长并召开会议,符合预期、静待推进。国网新任领导及工作会议相继靴子落地,后续有望如期进入细化政策落地及“十四五”相关规划持续推出阶段,建议持续关注跨区域输送、区域内扩容和调度系统升级等电网建设重点环节的核心能力者;工控方面,12 月制造业PMI 为51.9%,1-11 月全国规模以上工业企业利润同比增2.4%,制造业景气度持续超预期和产业链国产化加速,支撑工控高景气度与龙头加速成长。低压电器方面,疫情影响下2020 年全年全社会用电量同比增长3.1%,作为低压电器整体需求的定期跟踪指标,进一步验证自2020 年中以来国内低压电器需求景气回升,叠加行业迎来大量新场景与升级需求,建议持续关注国内龙头企业的替代进程与长期成长空间。

      氢能:国际巨头布局氢能,全球竞争开启,中国产业链有望掌握话语权。韩国SK集团增资PLUG,氢能和燃料电池产业前景与价值再次获得国际巨头看好。未来燃料电池有望延续锂电池产业中日韩三方角力的格局。我们从政策红利、产业基础、市场定位三个维度研判国内氢能与燃料电池产业链具备更强产业化优势,有望把握机遇掌握产业话语权。

      风险因素:政策落地不及预期,装机增长不及预期,产业链配套能力受限等。

      投资策略:经历2020 年抢装后,国内新能源产业链配套能力再得验证,“十四五”

      期间风光装机中枢有望进一步上行,重点推荐持续成长确定性高的光伏、风电和储能行业龙头公司:阳光电源、通威股份、隆基股份、福斯特、东方电缆等;新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、全球前驱体龙头格林美、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的亿华通;电网侧重点推荐电网建设重点环节核心能力者国电南瑞、许继电气、平高电气、红相股份;用电侧重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信股份;制造业维持高景气度,重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特。