轻工制造行业投资周报:竣工与销售回暖支撑后周期消费释放 优质资产估值有望加速回归

类别:行业 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:赵汐雯 日期:2021-01-25

重点推荐股票组合

      造纸:太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔

      家居:顾家家居、欧派家居

      消费轻工:公牛集团、稳健医疗

    投资观点:

      2020 年Q3 疫情影响逐步淡化,地产基本面表现出较强韧性,竣工、销售持续回暖支撑地产后周期产业链消费需求释放。上周国家发布2020 年12 月消费与地产数据显示,12 月家居零售额同比微增0.40%至194 亿元,1-12 月家居零售额累计同比下滑7.00%至1597.60 亿元,降幅进一步收窄约0.90pct。竣工方面,12 月全国住宅竣工面积同比增加2.28%至23255 万平方米;全年全国住宅竣工面积累计65910 万平方米,同比下降3.1%,降幅较1-11 月收窄2.7pct。此外,12 月全国住宅销售面积同比增长11.54%,1-12 月累计销售同比上升3.2%,累计升幅较1-11 月扩大1.3pct。竣工连续回暖,销售维持较高景气度,预计家居内销有望加速修复。12 月家具出口金额74.46 亿美元,同比增长27.47%,创下单月数据历史新高,2020 全年家具及其配件出口额达到584.06 亿美元,同比增长11.80%。

      2020 年社零增速逐月回升,消费能力复苏得到进一步验证,疫情反复下重点关注必选消费。12 月社会消费品零售总额为40566 亿元,同比增长4.60%,环比略下降0.40pct;全年累计值达到39 万亿元,同比下滑3.9%。细分板块中,12 月单月日用品零售额实现661 亿元,同比增长8.00%,保持平稳增长;办公用品零售额同比增长9.60%,较10-11 月高基数下略有放缓,化妆品零售额同比增长9.00%,较11 月的高增长环比下降23.30pct;饮料同比增长17.10%,环比下降4.50pct;卷烟产量同比下滑7.70%,较11 月份下降6.90pct。

    行业数据

      造纸:1)原材料:进口针叶浆周均价6219 元/吨,周环比+3.00%;进口阔叶浆周均4790 元/吨,周环比+5.70%。国废黄板纸周均价为2433 元/吨,周环比+3.62%。2)成品纸:双胶纸周均价5344 元/吨,周环比上调1.31%;双铜纸周均价5750 元/吨,周环比上调0.28%。瓦楞纸周均价3985 元/吨,周环比+2.36%;箱板纸周均价4750元/吨,周环比+0.92%;白卡纸周均价7459 元/吨,周环比+1.77%;白板纸周均价5185元/吨,周环比+1.97%。

      家具:1)原材料:国内TDI 现货周均价12290 元/吨,周环比0.74%;纯MDI 周均价22000 元/吨,周环比持平。2)房地产:上周(2021.1.18-2021.1.22)30 大中城市累计商品房成交面积390.68 平方米,较上期(2021.1.11-2021.1.15)增长14.45%。

      其中一线城市成交面积103.79 万平方米,较上期增长44.26%;二线城市成交面积169.40 万平方米,较上期增长14.05%;三线城市成交面积117.49 万平方米,较上期下降2.79%。

    行业重要新闻:1)造纸2021 年展望:业绩向上,原料为王。2)龙头纸厂再调废纸价 A 级废纸正冲向2600 元/吨。3)2020 年电子商务包装消费比2019 年增长42%。

    公司重要公告:1)曲美家居:非公开发行限售股上市流通公告。2)顾家家居:关于股权激励限制性股票回购注销实施的公告。3)裕同科技:关于控股股东的一致行动人减持公司股份的预披露公告。

    风险提示:原材料价格风险;政策不确定性风险;宏观经济下行风险