电气设备及新能源行业周报:2020风光装机超预期 需求景气将延续

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2021-01-25

  市场回顾:

      截止1 月22 日收盘,本周电力设备及新能源板块上涨9.27%,相对沪深300 指数上涨7.23pct,本周在中信30 个板块中位列第1 位,总体表现位于上游。从估值来看,当前行业整体64.75 倍水平,处于历史高位。

      子板块涨跌幅:太阳能(+12.94%),锂电池(+10.27%),风电(+8.34%),输变电设备(+6.75%),配电设备(+4.4%),储能(+3.32%),核电(-3.42%)。

    股价涨幅前五名:容百科技、石大胜华、金博股份、中信博、锦浪科技。

    股价跌幅前五名:宝光股份、双一科技、爱康科技、振江股份、白云电器。

      行业热点:

      风电光伏:2020 年全国光伏新增装机48.2GW,风电新增装机71.7GW。

      投资策略及重点推荐:

    新能源车:国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,2025年EV 乘用车平均电耗降至12kWh/百km,新能源车市占率20%,推动汽车产业电动化转型。锂电池产业链价格:三元圆柱18650 锂电池价格上涨(+2.9%~3.9%);上游材料普遍继续上涨:其中四氧化三钴(+9.4%)、硫酸钴(+6.99%),六氟磷酸锂(+5.6%)涨幅较大;正极材料价格上涨:LFP(+0.97%),NCM523(+0.72%),其余价格稳定。看好三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

    光伏:2020 年光伏装机48.2GW,同比增长60%,创历史新高,远超市场预期。本周光伏产业链价格:硅料致密料价格上涨,进口(+2.9%),国产(+2.4%);M6、M10 和M12 电池片普遍下跌(-0.8%~-4%);硅片、组件、光伏玻璃价格保持稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势,推荐单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

    风电: 2020 年风电装机71.6GW,同比增长178%,远超预期。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

    电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020 年投资1811 亿,确保年内建成“3 交1 直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

      每周一谈:2020 风光装机超预期 需求景气将延续2020 年风电装机71.6GW,光伏48.2GW,远超市场预期。1 月19 日,国家能源局发布2020 年电源新增装机数据,全国完成新增装机容量190.87GW,其中风电71.67GW,同比增长178%,光伏48.2GW,同比增长60%,均创历史装机新高,合计120GW,超过2019 年全国电源新增装机总规模。

      风电光伏双双超预期,证明行业弹性极大,未来发展空间不可小觑。2021 年陆上风电、光伏均迈入全面平价,各家年底12 月集中抢装,风电12 月完成装机47.05GW,占全年比例66%,光伏12 月装机23.3GW,占比48%。

      纵观全年,上半年受疫情影响,部分月份风电光伏装机规模同比下降,进入下半年之后,历月装机规模均同比大幅增长,且增速不断提高。疫情后走绿色复苏之路,新基建成本拉动经济增长的绝对主力。

      从历年装机规模来看,光伏风电占全国电源整体新增装机的比例逐年提高。2020年风电装机占总新增电源装机比例为38%,光伏为25%,合计占比63%,相对2019 年提升8 pct。自2017 年起,光伏风电新增装机已超过整体半数。多年以来虽然光伏发电装机规模的绝对值有所波动,但占比一直处于逐年递增的状态。

      在2030 碳达峰、2060 碳中和的远期目标下,未来五年的年均装机光伏需达80GW,风电需达60GW。尽管2020 年风电光伏远超市场预期,但长期行业仍会处于积极上行通道,我们预计2021 年光伏可完成装机60GW,同比增长24%,风电装机40GW,同比减少44%,但相对2019 年增幅仍达55%。

      投资组合:隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。

      风险提示:新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。