金融行业周报:金融科技行业周报

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:袁喆奇/王维逸/李冰婷/武凯祥 日期:2021-01-25

  核心观点

      非银支付机构条例出台,强化反垄断监管。1)《条例》将包括备付金、股东管理、数据安全、客户隐私保护等热点问题纳入,结合过去几年发布的监管政策完善了相应的监管要求;按照资金和信息两个维度,将支付业务重新划分为储值账户运营和支付交易处理两类,落实差异化的监管要求。2)《条例》新增设立了预警和垄断两套情形认定标准,支付宝、微信支付在第三方支付行业的市占率分别为49.2%、33.7%,可能已经触及预警线,甚至是构成垄断行为,未来将面临约谈等措施。对于如银联商务、快钱、壹钱包等非头部第三方支付平台,可能带来一定的发展机会。3)支付作为互联网平台的基础业务,承担了流量入口的功能,此次《办法》针对支付业务提出反垄断监管要求,将从一定程度上约束头部平台未来的扩张速度,未来头部平台可能在自己的生态内一定程度上向包括银联支付在内的其他机构开放支付渠道;头部机构的整改压力,或将为商业银行在内的传统金融机构带来发展机遇,有利于持牌机构利用该时间窗口发力自营线上渠道建设,缩小与互联网平台的差距。

      备付金存管办法正式稿落地,与意见稿无明显调整。1)与央行2020年发布的《非银行支付机构客户备付金存管办法(征求意见稿)》相比,并无明显的调整,主要通过细化备付金存放、使用、划转规定,明确央行及其分支机构、清算机构、备付金银行相应备付金管理职责,设定客户备付金违规行为处罚标准,达到规范客户备付金集中存管业务的目的;2)目前根据央行20年12月末数据统计,备付金存放规模接近1.77万亿元。

      投资建议:监管层对金融科技的监管全面趋严,未来将全面纳入监管体系,短期监管可能边际收紧,未来需密切关注后续相关业务的监管动向。但随着国内数字技术的发展,国内居民生活和产业端加快数字化转型,以互联网保险、互联网理财、小微经营贷、无抵押数字化消费贷为代表的创新金融服务需求有望延续高增态势,金融科技在过去多年发展中证明确实可以赋能普惠金融,随着监管体系的完善,行业有望迎来规范化发展的新阶段。

      风险提示:金融政策监管风险,行业竞争加剧,宏观经济下行。