交运行业点评:成都有望成为第三个“亿”级航空城

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:严家源/张功 日期:2021-01-25

  2021年1月22日,六家航空公司成功完成天府国际机场试飞工作。

      平安观点:

      “双流”、“天府”直接辐射人群超6000 万:从地理位置而言,双流国际机场更靠近成都市区,其主要覆盖优势区域包括:成都、德阳、绵阳、乐山,合计总人口约为2500 万人;天府国际机场覆盖优势区域:自贡、泸州、遂宁、内江、眉山、南充、雅安、资阳、宜宾,总计总人口约为4000 万人。

      成都有望在“十四五”实现“亿”级航空吞吐:根据规划,天府机场最终将建成拥有4 个航站楼和6 条跑道(4 条平行跑道和2 条侧向跑道),设计吞吐量近1亿人次的大型枢纽机场。即将完工并投入正式运营的一期工程包含2 个航站楼和3 条跑道,按照2025 年满足旅客吞吐量4000 万人次、货邮吞吐量70 万吨、飞机起降量32 万架次的目标设计,根据官方报道,天府国际机场计划于2021 年6月30 日前正式启用,并且一期工程将能够满足年旅客吞吐量6000 万人次需求。

      预计未来天府机场将定位国际枢纽,双流机场定位区域枢纽,两场定位与上海的虹桥和浦东机场相似,预计至2025 年,成都市将成为北京和上海之后第三个实现航空旅客年吞吐量突破1 亿人次的城市。

      投资建议:目前成都一市两场的时刻分配方案以及出台,过渡时期结束后,国航、川航、成都航和东航将实现两场运营,西藏航空将在双流机场运营,其他航空公司将在天府机场运营。短期来看,由于双流机场靠近市区且时刻资源紧张,预计票价水平将明显高于天府机场,建议关注两场运行后票价变动对航空公司业绩的影响情况。

      风险提示:1)项目进度低于预期。2)疫情蔓延超出预期,未来如果疫情蔓延超出预期,交通运输的管控长期持续。3)政策风险,特殊管控时期政策调整的不确定性将带来政策风险。4)宏观经济风险,交运的发展主要是依托整体经济环境,因此当前宏观经济环境可能导致需求增长出现变化,影响公司盈利水平。5)油价、汇率等风险,油价大幅上涨、人民币大幅贬值等因素均会对航空公司的盈利产生影响。6)安全风险,安全是航空业最重要的指标,影响行业发展。