教育行业周报:教育消费仍是刚需 反弹首选龙头

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷 日期:2021-01-25

本周随笔·需求回暖,好未来三季度营收稳定增长2021 年1 月22 日,好未来公布了2021 财年第三季度财报。公司实现净营收11.191 亿美元,同比增长35.0%;Non-GAAP 经营利润达-7335.4 万美元;归母净利润-4361 万美元,去年同期实现净利润1960 万美元。

    公司营销投放量大,业绩保持稳定增长。公司FY21Q3 净收入达11.19 亿美元,同比增长35.0%。公司盈利水平不达预期的原因是公司营销管理费用投放量达,超过预期水平。

    公司FY21Q3 的销售与营销费用高达4.21 亿美元,同比增长120.3%。

    线上线下模式下,学生数量保持高增长。好未来共在102 个城市共设有990 个教学中心,同比增加196 个中心,进入11 个新城市。随着疫情得到进一步的控制,公司线下保持高速发展。培优小班业务收入同比增涨20%,环比增加13%,保持稳定恢复。

    行业观点

    关注好未来公布第三季度财报,公司实现净营收11.191 亿美元,同比增长35%,线上线下业务学生人数保持高增长。课外辅导龙头基本面稳步增长,表明疫情冲击后行业需求正逐步回暖。重申看好课外辅导行业下游需求持续释放,刚需逻辑下景气度不断向上。

    推荐豆神教育、昂立教育,关注科斯伍德。港股关注新东方在线。另外,就业难形势下,坚定看好招录类辅导龙头。整体行业并未受疫情影响,下游需求集中在下半年,四季度仍将维持高景气度。头部公司将大幅受益行业景气度提升,推荐中公教育。

    板块表现

    上周,中证教育指数上涨1.13%,沪深300 上涨2.05%,创业板指数上涨8.68%。年初至今,中证教育指数上涨2.22%,沪深300 上涨6.88%,创业板指上涨13.21%。

    行业新闻

    1. 教育法拟修订:冒名顶替入学者或将被追究法律责任。2. 彭博社:火花思维已选定银行安排赴美IPO,募资最多5 亿美元。3. 1 月23 日起,北京全市校外培训机构暂停线下培训和集体活动。4. 英国职业教育平台Multiverse 获4400 万美元B 轮融资,将进军美国市场。

    投资建议

    K12 课外辅导行业逐步回归正轨,看好刚需逐步回暖,A 股建议关注中公教育、豆神教育、昂立教育、科斯伍德。港股建议关注在线教育龙头:新东方在线。

    风险提示

    行业政策变动风险; 外延布局不及预期风险。