注册制新股纵览：凯因科技：国内病毒性疾病治疗领域领先企业

　　AHP得分--凯因科技2.58分，总分的40.7%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算凯因科技AHP得分为2.58分，位于科创体系AHP模型总分的40.7%分位，位于中游偏上水平。假设以全市场顶格申购和80%入围率计，中性预期情形下，凯因科技网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0326%、0.0324%、0.0143%。

    　　凯因科技：国内病毒性疾病治疗领域领先企业。凯因科技是国内病毒性疾病治疗领域领先企业，是国内首家成功开发出丙肝高治愈率泛基因型全口服药物组合的医药企业，打破了国外医药企业对国内丙肝治疗药物的垄断局面，实现了进口替代。目前，公司较为成熟的商业化品种主要包括重组人干扰素a2b和复方甘草酸苷药物等，2017-2019年，公司在重组入干扰素α2b注射剂和外用制剂的市场份额逐年增长，分别位居行业第一名和第二名；复方甘草酸苷药物方面，公司市场份额持续维持在15%以上，位居行业第二名，国产企业第一名。公司与国药控股、上海医药、华润医药等全国及区域性大型医药商业企业开展深度合作，经销网络遍布全国，覆盖等级医院、社区卫生服务中心、诊所等各类终端，其中二级及以上的公立医院覆盖超过4，000家。报告期内公司营收和净利规模较小，但增速较快，毛利率位于可比公司中上游，研发投入占营收比重低于可比平均水平。

    　　风险提示：凯因科技需警惕新药研发失败、技术升级迭代快、短效重组人干扰素产品被长效重组人干扰素产品取代、核心技术失密和核心技术人员流失以及行业政策发生变化等风险。