社零数据点评:12月社零同比增长4.6% 线上零售继续高增长 关注房屋销售回升

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:徐林锋/戚志圣/杨维维 日期:2021-01-21

事件概述:

      统计局发布 12 月社零、地产数据:1)社零方面,1-12 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零同比分别为-3.9%、-7.0% 、 +5.8% 、 +9.5% 、 +10.9% , 增 速 较 1-11 月分别变化+0.9pct、+0.9pct、+0.4pct、+0.0pct、-0.6pct。2) 地产方面,1-12 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积同比分别为-1.9%、-3.1%、+3.2%,增速较 1-11 月分别变化+0.8pct、+2.7pct、+1.3pct。

      分析与判断:

      家居:房企年末冲量带来销售面积高增长,家具零售额同比略增

      零售端:12 月延续11 月趋势,住宅新开工、竣工、销售数据继续保持正增长,其中单 12 月住宅新开工面积同比增长6.1%,增速较 11 月上涨 3.6pct;单 12 月住宅竣工面积同比增长 2.3%,增速较 11 月回落 3.8pct;单 12 月住宅销售面积同比增长 11.5%,增速较 11 月略提升 0.3pct。从家具零售方面来看,1-12 月限额以上家具零售同比下降 7.0%,降幅较 1-11 月收窄 0.9pct;单 12 月家具零售同比上涨0.4%,增幅较 11 月扩大 2.6pct,房企年末冲量带来的住宅销售面积数据持续保持高增长,家具零售额同比略有增长。

      工程端:据奥维云网,2020 年 1-11 月累计开盘套数 272.2万套,同比下降 9.7%,降幅较 1-10 月收窄 1.4pct;单 11月精装开盘 33.5 万套,同比增长 8.6%,环比增长 24.1%。

      随着竣工数据的逐步回暖,精装修市场规模降幅持续缩窄。预计受国家政策、市场环境等多方面因素推动,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持 28%的增速,2021 年预计达 388 万套,2022 年预计达495 万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业 B 端业务发展机会。

      化妆品:双十一效应褪去,化妆品增速放缓。单 12 月化妆品零售额增速同比增长 9.0%,同比增速较 11 月下降 23.3pct,增速变缓,主要是由于双十一效应褪去叠加疫情反复,线上线下  销售额增速有所放缓。目前我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。

      文化办公用品:文化办公用品增速略有回落。单 12 月文化办公用品同比增长 9.6%,同比增速较 11 月增速略回落 1.6pct。

      疫情反复以及学校放假,文化办公用品消费需求略有下降,预计春节过后,随着学校上课,企业办公文具采购需求释放,文化办公用品预计将逐步提升。

      线上零售:线上零售高增长,对整体社零拉动明显。2020 年1-12 月线上零售额同比增长 10.9%,增速较 1-11 月 回落0.6pct;单 12 月线上零售同比增长 7.6%,增速较 11 月回落3.9pct,线上零售表现持续增长,增速略有放缓。12 月线上零售占社零整体比例为 30.1%,占比较 11 月下降 5.5pct,占比较高,对整体社零拉动较为明显。

      投资建议:

      家居方面,竣工增速修复有望驱动行业景气回暖,中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、志邦家居、皮阿诺,相关受益标的江山欧派;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐珀莱雅、丸美股份、上海家化。

      风险提示

      原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。