消费行业周报：茅台批价抬升显著 预计春节将加大投放量

白酒板块：本周白酒板块下跌5.22%，低于大盘上证综指0.10%的跌幅。白酒方面，1 月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为106.75，上涨6.75%。

    其中名酒价格指数为107.87，上涨7.87%；地方酒价格指数为105.16，上涨5.16%；基酒价格指数为106.74，上涨6.74%，新年伊始白酒价格持续抬升。

    具体来看酒鬼酒供销有限责任公司发布调价公告称，1 月15 日42 度500mL酒鬼酒将战略价上调20 元/瓶；1 月28 日起52 度500ml 酒鬼酒（专卖店销售）战略价上调20 元/瓶。临近春节旺季，白酒行业持续涨价，能够有效提振经销商信心，促进经销商提前打款，为春节旺季做准备。

    酒鬼酒发布2020 年度业绩预告。公司2020 年预计实现归属于母公司股东净利润为4.55-4.95 亿元，同比增长51.92%-65.28%，实现基本每股收益1.40-1.52元。业绩增长主要系营收的增长以及经诉讼程序收到赔偿款7194 万导致税后非经常性损益净额增加5341 万元。渠道上，公司以厂商共建开展消费者营销和服务，稳定价格体系，在全国地级城市覆盖率突破60%，省内县级市场覆盖率超过70%，全年新开专卖店近100 家，新开内参专卖店超60 家；产品上，全年产量同比增长23.5%预计达到1 万吨，在规划品牌建设的同时，酒鬼酒、内参酒生肖酒同步上市，为高端品牌打开局面。公司在2020 年经销商大会上提出了“十四五”规划，表示销售目标要实现短期30 亿元、中期50 亿元，远期100 亿元。对于2021 年营销工作定下“1379”战略，即坚定一个目标、三大营销战略、打造七大平台、“牛团牛九条”。随着2021 年酒鬼酒战略逐步落地，2021 年销售目标有望平稳实现。

    高端白酒批价持续坚挺，茅台酒批价显著提升。飞天茅台批价本周有较大幅度上涨，其中整箱茅台价格约3150 元，散瓶为2450 元左右，飞天茅台一批价约为3280 元，较上周同期上涨320 元。由于终端需求保持旺盛，库存量相对较为紧缺，普遍低于1 个月，目前执行1 月配额。茅台物流并未受到近期的疫情影响，多地茅台酒经销商已陆续收到2021 年1 月的计划用酒，同时2月的计划已经下单。公司自营系统将在春节特殊时间节点加大茅台酒投放量，今年春节期间的市场供应量会超过去年同期。泸州老窖批价在860 元左右，稳定在高位水平，终端备货较为充足，约为1 个月左右。五粮液主要地区批价在960-970 元左右，目前执行1 月配额，渠道库存水平维持在2-4 周左右。

    投资建议：酒企已进入春节备货状态，部分酒企通过停货提价等方式调控渠道及价格，为旺季做准备。茅五泸批价持续坚挺，动销情况良好，库存相对较紧缺。我们认为2021 年春节受到疫情大范围影响概率较小，2020 一季度基数较低叠加2021 春节终端需求较强，高端酒的业绩确定性较高，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

    风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。