核准制新股申购策略报告：三和管桩、中国黄金建议第一时间申报!

　　本期投资提示：

    　　三和管桩、中国黄金建议第一时间申报！我国核准制IPO 市场2021 年第2 次批文安排了4 只新股发行，环比持平。截至目前，第2 批本轮询价新股三和管桩、李子园、中国黄金已启动招股，拟募资额合计22.94 亿元。三和管桩按拟募资额计的发行价为6.45 元，对应的发行PE 为22.99 倍，略高于所属行业近一个月静态PE 22.73 倍，结合类似案例，预期大概率不延期发行，即按行业市盈率定价的概率较高，同时为避免高报剔除风险，建议第一时间申报！李子园按拟募资额计的发行价20.04 元，对应的发行PE 未超所属行业近一个月静态PE；中国黄金按拟募资额计的发行价为6.00 元，对应的发行PE 为22.97 倍，明显超过所属行业近一个月的静态PE19.10 倍，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！

    　　我们将持续跟踪行业动态市盈率变化，如有变化将及时提示。

    　　B 类优配对象初始份额不低于20%。本轮已招股的3 只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，在对优配对象的倾斜方面，三和管桩、中国黄金、李子园均将网下对象分为三类，且A 类优配对象初始份额不低于50%，B 类优配对象初始份额不低于20%。

    　　网下均惠及优配对象、QFII、机构自营和个人。参与三和管桩询价的优配对象、QFII、机构自营和个人无需提供《出资方基本情况表》；参与李子园、中国黄金询价的优配对象、QFII、机构自营和个人无需提供《配售对象出资方基本信息表》。

    　　中性情形下，3 只询价新股A 类获配资金合计约3.92 万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分，中性预期情形下，3 只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是：A 类3.92 万元、B 类2.37 万元、C 类1.32 万元。

    　　AHP 模型分值——三和管桩居首。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为本轮招股的3 只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为三和管桩、李子园、中国黄金，对应的AHP 分值分别为2.16 分、2.01 分、1.45 分，分别位于非科创体系AHP 模型总分的41.3%、37.6%、24.3%分位，均处于上游偏下、中游偏上、下游偏下水平。

    　　本轮基本面点睛：三和管桩是国内预制混凝土桩第一梯队企业，公司拥有省级技术中心，“中国名企”等知名称号，连续七年产量排名行业第二。公司参与了港珠澳大桥、南京奥林匹克中心、澳门大学横琴校区等国内外各类大型工程项目建设。另需警惕宏观经济周期影响、生产安全问题等风险。中国黄金是国内黄金珠宝领军企业，公司作为央企下属黄金珠宝企业，着力打造“中国黄金”品牌，获得了广泛的品牌知名度、认可度和忠诚度，在金条和黄金饰品等多个细分领域具有较高的市场认可度和品牌知名度。另需警惕互联网及电商冲击传统销售模式等风险。李子园是国内知名含乳饮料提供商，以甜牛奶乳饮料系列为核心产品，植根重点市场，布局全国。同时，公司实行深耕重点核心市场并逐步辐射带动周边区域市场的“区域经销模式”，建立了完善的市场营销网络和市场服务体系。另需警惕单一产品依赖程度较高、异地生产基地经营管理等风险。