乐歌股份(300729):疫情常态化居家办公景气延续 员工持股彰显信心

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯/钟天皓 日期:2021-01-20

  事件:公司1月13 日公告:(1)拟向特定对象发行股票募集资金不超过11.94 亿元用于线性驱动核心技术产品智能工厂、年产15 万套智能线性驱动产品5G+智能工厂技改、公共仓及独立站信息化系统等项目;(2)与广西省合浦县政府签订大健康西部产业园投资项目建设合同,计划投资100 亿元;其中项目一期拟投建线性驱动产品智能工厂及设立跨境电商运营中心和研发中心,投资额20 亿元;(3)拟推出第一期员工持股计划,资金总额上限为7600 万元,资金来源中员工自筹资金和对外融资资金比例不超过1 比1,该持股计划涉及股票将通过二级市场购买或法律允许的其它方式取得。

      点评:

      跨境电商业务保持高增,海外疫情反复推升居家办公需求。近期海外疫情呈现再次加重态势,美国自去年11 月以来多次出现单日新增确诊病例超20 万人,12 月中旬英国发现更具传染性变异病毒感染病例并扩散至全球多个国家。疫情短期内难以结束,在此背景下海外居家办公需求有望维持旺盛。20Q4 公司订单保持高速增长,同时跨境电商收入占比逐季提升,预计2020 年跨境电商收入占比约6 成,疫情常态化下美国线上消费景气度有望延续。

      拟投建广西项目发挥产业链优势,员工持股彰显信心。公司与广西合浦县政府签订100 亿元产业园项目建设合同,其中一期投资额20 亿元。广西具有木材、钢材等原材料采购优势,且税收政策优惠,劳动力和土地成本较沿海地区具有优势,借助本次合作公司可充分发挥产业链优势,降低综合生产运营成本,同时加强在华南、西南地区辐射力度,未来将根据订单需求有序推进项目建设。此外,本次推出员工持股计划,涉及股票将通过二级市场购买等方式取得,彰显公司对未来发展信心。

      盈利预测:考虑到原材料、航运价格上涨以及人民币升值等因素,下调2020-2022 年EPS 分别至1.55/ 2.11/ 3.23 元,当前股价对应PE 分别为25.67/ 18.89/ 12.35x。给予“买入”评级。

      风险提示:海外需求不及预期,原材料、航运价格及汇率波动风险。