餐饮旅游行业：疫情反复风险下小遇波折 不改长期向好

　　核心观点

    板块周度表现：本周沪深300 下跌0.68%，创业板指下跌1.93%，餐饮旅游（中信）指数下跌4.36%（较沪深300 的相对收益为-3.68%），在中信29 个子行业中排名第24 位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌3.91%，旅行社板块下跌6.66%，酒店板块下跌5.58%，餐饮板块下跌0.77%。

    个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5 只个股为新智认知/大连圣亚/国旅联合/黄山旅游/广州酒家；2）资金流向来看，本周锦江酒店/凯撒旅业/众信旅游表现为北上资金流入，中青旅/中国中免表现为北上资金流出，其中锦江酒店北上资金流入比例较高。

    行业要闻：（1）全球疫情情况：截至1 月17 日，美国/印度/巴西/累计确诊病例 24478995 / 10572672 / 8488099 例。（2）海南：2020 年迎6500 万游客旅游总收入860 亿。2020 年海南旅游接待国内外游客6500 万人次，实现旅游总收入860 亿元。“十三五”期间，海南省共签约旅游项目65 个，协议投资额1802.96 亿元，引入德国途易、嘉年华集团、地中海俱乐部、中旅集团等中外著名旅游集团入驻，培育海洋旅游、康养旅游、文化旅游、体育旅游等十三大旅游业态，全域旅游示范创建取得新进展。

    A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）三特索道：公司非公开发行3863.46万股，发行价格：9.40 元/股，募集资金总额：3.63 亿元，募集资金净额：3.50亿元。

    本周建议组合：锦江酒店、宋城演艺、中青旅、峨眉山、黄山旅游投资建议与投资标的

    1 月以来，随着天气进一步转冷以及国内外疫情反复影响出行，餐饮旅游各子板块均有一定程度的调整，但我们认为疫情的影响是短期的，酒店、景区、餐饮等板块从低位呈现边际改善的确定性高，且板块都处于历史估值低位（对应21E 的业绩），安全边际较高。建议关注：1）疫情推动酒店行业进一步筑底，加速单体酒店出清，逆势开店更显酒店龙头的能力。看短期，重要会展是拉动酒店商务需求回暖的重要推力，后续随着A 类会展恢复和国内出游需求回暖，将进一步带动酒店经营数据好转。2）旅游活动逐步恢复，建议关注景区龙头。

    再看免税市场，上周板块有一定调整，主要是由于：1）受到短期消息面影响；2）国内疫情进一步发酵，影响海南进岛游客数量，引发市场对海南离岛免税销售额的担忧，但我们认为疫情是短期影响，不影响长期逻辑；3）市场对岛民正面消费清单分割离岛免税蛋糕的担忧等。但我们认为消费回流的大逻辑不改，看免税行业竞争格局需关注规模、采购、运营、营销等全方位的能力。再看21 年春节在2 月12 日，相比今年春节1 月25 日延后了近20 天，对应海南的销售旺季会有延长。

    我们认为餐饮旅游业已经进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。

    　　站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税大促，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中，建议关注当前估值较低，看长受益于经济内循环大背景的相关标的，推荐宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)、三特索道(002159，买入)等。

    　　风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议