万达信息(300168)重大事项点评：与中国联通战略合作 蛮牛健康生态边界拓展

　　事项：

    　　公司官方微信公众号报道：2021 年1 月13 日，蛮牛健康管理服务有限公司与中国联通上海市分公司成功签署战略合作协议。双方将在信息化基础网络建设、5G 建设及智慧医疗、企业财险（智慧园区建设）、大数据、云计算、物联网、直播平台开发等方面展开深入合作。

    　　评论：

    　　医疗健康、智慧养老等为重点合作领域，落地方式可能为视频直播、企业财险、联通套餐等。蛮牛健康是面向全人群的一站式健康管理服务平台，能够提供健康筛查、健康计划、医疗服务、健康商城、生活检测、金融保险六层的健康管理服务。此次与中国联通的战略合作以医疗健康、智慧养老等为重点方向，依托蛮牛健康的科技实力以及健康数据、用户积累，可在视频直播、企业财险（智慧园区建设）、联通套餐、健康小屋等方面进行合作。

    　　健康险相关的健康管理规模长期或超2000 亿，公司与中国联通合作拓宽健康管理业务成长边界。公司健康管理业务最初与保险公司合作，通过提高客户健康水平从而降低保险公司的赔付风险。与保险公司相关的健康管理业务受益于国内健康险的高速增长以及国家政策积极推动健康管理与健康险结合，预计2025 年最大潜在规模超2000 亿（资料来源：公司公告）。此外，公司除了积极服务第一大股东中国人寿，还引入第二大股东和谐健康（专业健康险公司），积极打造蛮牛健康的保险生态圈。此次与中国联通上海分公司合作，显示出健康管理业务不仅能与保险进行结合，也可作为一项服务权益服务更广阔的人群，比如联通套餐用户。

    　　政策持续推进使得医疗IT 长期景气，公司相关订单高增。医院信息化建设方面，电子病历政策推动的以电子病历为核心的医院整体信息系统改造升级，后续不排除有更高级别的建设要求。公卫信息化建设方面，从之前发布的政策来看，2020 年开始，在完成医联体试点之后要全面推进医联体建设，2020 年12月出台的《关于印发全国公共卫生信息化建设标准与规范（试行）的通知》全面规范公卫信息化建设，强调了医疗机构互联互通等建设，公卫信息化有望进入发展快车道。医保信息化建设方面，DRG30 个试点城市2021 年将启动实际付费。多领域政策的持续推进使得医疗IT 下游客户建设需求旺盛。基于招标网同一口径不完全统计，公司医疗健康领域相关订单实现高速增长，位列同行业前茅。

    　　盈利预测：公司技术优势明显，业务稳步发展，我们调整预计公司2020-2022年的营业收入分别为26 亿元、47 亿元、63 亿元，对应归母净利润分别为0.56亿元、5.33 亿元、8.33 亿元。

    　　风险提示：行业竞争加剧；政策推进存在不确定性；健康管理业务实际推进存在不确定性。