食品饮料行业动态报告:短期调整迎来配置机遇 行业格局边际改善

类别:行业 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强 日期:2021-01-19

本周观点:白酒方面,大部分酒企十四五规划先后披露,龙头酒企对未来规划稳中求进,对行业发展持积极态度,我们认为行业中长期格局向好,消费升级趋势延续,龙头酒企强者恒强。十四五期间贵州茅台将围绕“力争将茅台打造成省内首家世界500 强企业”战略目标;五粮液将把“十四五”当做布局新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期;国窖1573 十四五目标销售300 亿元等等。调味品方面,重点关注涪陵榨菜,2019 年费用率是公司近年来峰值,基数较大,叠加间接提价提升盈利能力,20Q4 业绩有较大弹性。大众品方面,建议关注近期股价回调且需求逐季度复苏的大众品龙头,伊利未来增长确定性强,明年估值具备高性价比。

    市场回顾:本周上证综指下跌0.10%,沪深300 下跌0.68%,食品饮料板块下跌5.05%,弱于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒下跌5.22%,啤酒下跌9.12%,其它酒类下跌8.95%,软饮料下跌3.79%,葡萄酒下跌9.88%,黄酒下跌18.37%,肉制品下跌1.87%,调味发酵品下跌4.04%,乳品下跌5.31%,食品综合下跌2.20%。

    数据跟踪:截止1月15日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、609元、458元、519元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、+20元、0元。截止2021年1月15日,生鲜乳主产区平均价为4.22元/千克,同比上涨10.2%。截止2021年1月15日,生猪价格同比上涨6.4%,环比上涨3.2%,为35.95元/千克;仔猪价格同比上涨15.3%,环比上涨2.6%,为87.11元/千克;猪肉价格同比上涨3.4%,环比上涨2.6%,为52.99元/千克。

    重要研报:有友食品(603697.SH) 品类扩张&渠道下沉,凤爪龙头迎来新成长。1)品类扩张:2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼等新品类,实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场,以火锅食材切入,公司设立专门部门和近20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔,猪皮晶有望成为新的增长点。2)渠道下沉:公司不断加大渠道下沉和精耕细作,华东华南潜力巨大。2019年起对重庆地区继续细化成4个单元,在川渝以外将加大渠道下沉力度,要求部分地区下沉到县级市。渠道加速下沉带来新成长。

    示:食品安全风险,宏观经济增速放缓

    风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。