公用事业行业周报：发电行业率先上线碳排放交易 新能源有望持续受益

　　摘要：

    　　下周观点：生态环境部印发《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》，《指导意见》中要求推动钢铁、建材、有色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业提出明确的达峰目标并制定达峰行动方案，并提出要加快全国碳排放交易市场制度建设、系统建设和基础能力建设，并且以发电行业为突破口率先在全国上线交易，逐步扩大市场覆盖范围，推动区域碳排放权交易试点向全国碳市场过渡，充分利用市场机制控制和减少温室气体排放。（1）新能源发电：政策利好不断，碳中和背景下风电光伏大有可为。长期来看，我国承诺到2060 年实现碳中和；中期来看，2030 年非化石能源占比要提升至25%，我们预计未来每年风电光伏年均新增装机有望超过100GW。同时根据调研了解，在碳中和提出之后，新能源运营商对于十四五期间的新增装机目标有所上调，我们预计十四五新能源运营商规模将高速增长。推荐信义能源、福能股份，受益标的晶科科技、中闽能源、节能风电、太阳能、龙源电力、协鑫新能源。（2）水电：

    　　短期业绩有支撑，叠加投产高峰来临，继续推荐大水电。长江电力、华能水电均已公布四季度电量数据，电量增长均在10%以上，符合我们此前预期，预计各水电公司2020Q4、2021Q1 发电仍将较为可观，看好水电短期业绩表现。同时2021 年起水电将进入新一轮投产高峰，水电成长性即将显现。继续重点推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。（3）燃气：推荐拥有上游气源优势的城燃公司。国家管网公司成立后，下游城燃公司的议价权有望增强，继续推荐拥有上游气源优势的城燃公司，推荐深圳燃气、新奥能源，受益标的新天然气。

    　　（4）核电：预计每年审批6 台左右，核电发展稳步推进。十三五期间核电发展不及预期，预计十四五期间发展有望加速，预计后续国家将有节奏的核准新项目，预计未来每年审批6 台左右，核电发展将稳步推进，推荐国内核电龙头中国广核、中国核电。（5）火电：受制于煤价上涨，2020Q4/2021Q1 业绩或承压。受冷冬及工业生产加快影响，各地用电需求高增，火电2021Q1 电量将持续高增长，但由于动力煤价上涨较多，预计2020Q4、2021Q1 业绩将承压，但长期来看煤价将回归合理区间，继续推荐低估值大火电华能国际（A+H）、华电国际（A+H），受益标的华润电力。

    　　上周市场回顾：本周水电、火电、燃气、新能源发电分别下跌0.71%、下跌2.36%、下跌3.53%、下跌0.11%，相对沪深300 分别下跌0.03%、下跌1.68%、下跌2.85%、上涨0.57%。电力行业涨幅第一的公司为新能泰山（11.05%），燃气行业涨幅第一的公司为胜利股份（1.55%）。

    　　风险因素：煤价超预期上涨，用电需求不及预期。