利率债市场周报

类别:债券 机构:中天证券股份有限公司 研究员:宿营 日期:2021-01-19

一、公开市场情况

    本周,央行进行了160 亿元逆回购操作,逆回购到期550 亿元,公开市场逆回购净投放资金-390 亿元。MLF 投放资金5000 亿元,到期资金3000 亿元。未来一周逆回购到期160 亿元,MLF 到期2405 亿元,自然净回笼资金2565 亿元。

    二、货币市场情况

    本周,货币市场利率多数上涨,资金面整体宽松,边际收敛。

    SHIBOR 利率多数下跌,隔夜涨77.3BP 至1.74%,7D 跌1.7BP 至2.12%,1M 跌7.8BP 至2.39%;银行间市场质押式回购利率多数上涨,隔夜涨79.33BP 至1.81%,7D 涨7.46BP 至2.03%,1M 跌20.95BP 至2.28%;上交所质押式回购利率方面,隔夜涨19.2BP至1.9%,7D 涨15.2BP 至2.05%,28D 涨9.5BP 至2.4%。

    本周,货币市场回购交易成交总金额162063.19 亿元。其中,银行间债券市场成交金额102531.4 亿元,占比63.27%,上交所成交金额53431.79 亿元,占比32.97%,深交所成交金额6100 亿元,占比3.76%。同业拆借成交金额34186.91 亿元,加权平均利率为1.6%。

    本周,银行间市场质押式回购加权平均利率为1.6%,买断式回购加权平均利率为1.64%。

    三、利率债一级市场情况

    本周债券一级市场发行金额为9411.49 亿元,较上周的7594.12 亿元大幅增加。

    从发债结构来看,周发行金额占比排名前三的品种是同业存单、国债和金融债,占比分别为28.7%、21.14%和17.53%。

    从发行期限来看,利率债(国债、地方政府债、同业存单和金融债)周发行金额占比排名前三的期限是9M-1 年、3M-9M 和9-10 年,占比分别为16.76%、15.84%和14.4%。

    本周一级市场发行利率债(国债、地方政府债、同业存单和金融债)673 只,发行金额7285.3 亿元,到期金额6430.65 亿元,净供给854.65 亿元。其中,国债发行4 只,发行金额1990 亿元;金融债发行41 只,发行金额1650 亿元,同业存单620 只,发行金额2701.3 亿元,地方政府债8 只,发行金额944 亿元。

    本周发行国债1990 亿元,到期1760 亿元,净供给230亿元;发行政策性金融债1543 亿元,到期1567.8 亿元,净供给-24.8 亿元;发行同业存单2701.3 亿元,到期2655.4 亿元,净供给45.9 亿元。

    本周,国债招投标利率为2.75%;政策性金融债发行利率为3.03%;同业存单发行利率为2.72%;地方政府债招投标利率为3.41%。

    四、利率债二级市场情况

    本周关键年期国债收益率多数上行。1 年期国债收益率较上周上行2.75BP 至2.38%,3 年期国债上行1.07BP 至2.79%,5 年期国债上行1.63BP 至2.96%,7 年期国债下行0.47BP 至 3.15%,10 年期国债上行0.52BP 至 3.15%。

    本周关键年期国开债收益率涨跌互现。1 年期国开债收益率较上周上行2.57BP 至2.5%,3 年期国开债下行0.37BP 至2.99%,5年期国开债上行0.92BP 至3.28%,7 年期国开债上行1.99BP 至3.45%,10 年期国开债上行1.01BP 至3.55%。

    期限利差:整体收窄

    银行间国债方面,期限利差整体收窄。其中,3 年期国债与1 年期国债期限利差收窄1.68BP 至40BP,5年期国债与 1 年期国债期限利差收窄1.12BP 至58BP,7 年期国债与 1 年期国债期限利差收窄3.22BP 至76BP,10 年期国债与 1 年期国债期限利差收窄2.23BP 至77BP。

    银行间国开债方面,期限利差整体收窄。其中,3 年期国开债与 1 年期国开债期限利差收窄2.94BP 至49BP,5年期国开债与 1 年期国开债期限利差收窄1.65BP 至78BP,7 年期国开债与 1 年期国开债期限利差收窄0.58BP 至95BP,10 年期国开债与 1 年期国开债期限利差收窄1.56BP 至105BP。

    信用利差:涨跌不一

    银行间国开债方面,各品种信用利差涨跌不一。其中,3 年期国开债信用利差收窄1.44BP 至20BP,5 年期国开债信用利差收窄0.71BP 至32BP,7 年期国开债信用利差扩大2.46BP 至30BP ,10 年期国开债信用利差扩大0.49BP 至40BP。

    本周,债券市场现券交易成交总金额45890.37 亿元。其中,银行间债券市场成交金额42528.35 亿元,占比92.67%,上交所成交金额1019.01 亿元,占比2.22%,深交所成交金额2343.01 亿元,占比5.11%。

    本周,债券市场利率债(国债、地方政府债、同业存单和金融债) 成交总金额37292.94 亿元。其中,国债成交金额11611.68亿元,地方政府债成交金额867.76 亿元,同业存单成交金额7106.38 亿元,金融债成交金额17707.12 亿元。