通信行业周报：物联网市场高速成长 通信模组是不是一条好赛道？

　　主要观点：

    　　1）物联网高速增长，中国将成为全球最大市场物联网经历无序竞争正由冷静期进入复苏期，增速依旧可观。IDC 预计到2024 年中国将超越美国成为全球第一大物联网市场。其中硬件占比最大，硬件支出主要在流量基建部分，模组，智慧终端等具有长期成长价值。

    　　2）通信模组是不是一条好赛道，行业痛点破局之法在何处行业痛点在于研发和测试时间长、获客成本高、客户测试周期长、需求不确定性高、供应链准入门槛越来越高。破局之法在于（1）自建产线，缩短研发周期，实现模组的快速迭代，典型如移远通信；（2）聚焦垂直领域，在颗粒度较大的行业纵深发展，典型如广和通；（3）社区化运营，扁平化销售，控制成本，典型如合宙通信。

    　　行情回顾

    　　上周，通信（申万）指数上涨1.65%，跑赢沪深300 指数2.33pct，在申万一级行业指数中表现排名第4。板块行业指数来看，表现最差的是卫星导航和光纤，跌幅分别为0.99%和1.27%，光模块和芯片表现最好，涨幅分别为2.89%和2.30%；板块概念指数来看，表现最好的是工业互联网，涨幅为2.20%，表现最差的是智能电网和卫星互联网，跌幅分别为2.24%和2.64%。

    　　产业要闻

    　　1）思科以45 亿美元收购Acacia，涨幅超70%；2）台积电2020 年销售额467.5 亿美元 同比增长25.2%；3）诺基亚拿下5G SA 大单；4）英特尔换CEO，30 年技术老兵回归；5）ICinsights：2020 年的半导体并购金额创历史新高；6）韩国将迎来2G 服务彻底终结，LG U+宣布6 月关网。

    　　重要公司公告

    　　1）中兴通讯：10.35 亿转让子公司90%股权；2）辉煌科技：签署日常经营重大合同，合同金额为5.50 亿元；3）通宇通讯：拟以自有现金1.39 亿元购买深圳光为41.18%股权；4）中贝通信：子公司签订海外合同，合同金额约为1.72 亿元；5）共进股份：公司拟与管委会、新华三签署价值2 亿元协议。

    　　运营商集采招标统计

    　　1）中国移动启动终端测试服务采购，总预算为3700 万；2）中国移动一级集采供应商分级出炉：11 大类别49 家厂商入选；3）中国移动将采购1803套安全漏洞扫描软件，总预算3606 万；4）中国移动160 台全闪存存储产品集采：华为等3 家中标；5）中国移动采购100 万台自有品牌R3s-2 Pro和R3s-4 Pro 产品，总预算超1.28 亿。

    　　投资建议

    　　物联网通信模组行业景气度高，未来5 年做大连接数量是模组的加速成长期。行业短期具有投入大 、见效慢 、单客户销售额小 、毛利低 、售后周期长等痛点，一方面给了国内厂商发展机遇，凭借工程师红利和规模优势迅速抢占国外厂商份额；另一方面头部优质企业通过自建产线、聚焦垂直领域、社区化运营等方式破局行业弊端，有望最终呈现大龙头＋小精英的格局。我们认为，物联网通信模组放在一个更长的维度来看是一条好赛道，具备长期投资价值，大浪淘沙后的龙头企业将充分享受连接带来的增值红利，建议关注物联网通信模组双头龙移远通信和广和通。

    　　风险提示

    　　垂直行业需求不及预期、行业竞争格局恶化、芯片供应链问题影响产能。