宏观策略周报:房价分化一线偏强 房贷受限暴涨难现

类别:宏观 机构:中信期货有限公司 研究员:张革 日期:2021-01-18

  摘要:

      一、上周经济及市场回顾:

      上周商品市场涨跌互现,国内股市亦表现分化。国内流动性投放趋缓使得债市上涨动能减弱,美国财政刺激预期提振美元,人民币升值因此受到一些抑制。

      国内商品涨跌幅前五:尿素8.25%、鸡蛋7.07%、菜粕5.59%、豆粕4.81%、动煤3.75%;棕榈-8.11%、沪银-6.75%、豆油-6.18%、沪锌-6.05%、焦炭-4.73%沉淀资金流入流出前五(亿元):豆粕5.10、动煤3.05、沪镍2.02、郑糖1.72、苹果1.51;沪铜-10.31、沪银-9.67、焦炭-8.72、郑棉-6.59、原油-5.06板块沉淀资金流入流出(亿元):农产品-2.63、能源化工-3.36、贵金属-11.85、有色金属-12.57、黑色建材-15.96

      二、本周重点关注:

      国家统计局公布12 月份70 大中城市房价数据。

      从房价表现来看,一线城市房价偏强,二三线城市房价上涨温和。从环比来看,2020 年12 月份一线、二线、三线城市新建住宅价格分别上涨0.3%、0.1%、0.1%,较上月分别变化0.2、0、0 个百分点,二手价格分别上涨0.6%、0.1%、0.2%,较上月分别变化0.1、0、0 个百分点。一线城市房价不管从涨幅上来看,还是涨幅变化来看,均强于二、三线城市,二三线城市房价上涨总体温和。

      在房住不炒的政策基调下,我们预计一线城市房价不太可能出现2015-2018 年间房价翻倍的情形,未来也不太可能出现一线城市房价大涨带动二三线城市房价超预期上涨的情形。房价的暴涨需要信贷的宽松支持。近期发布的房地产贷款集中管理制度意味着未来房贷增速与整体信贷增速大体持平,而当前我国实施稳健的货币政策,整体信贷增速与名义潜在GDP 增速持平,大体在10%左右的水平。在房地产贷款受约束的背景下,我们认为不太可能出现房价持续大涨的情形。

      风险提示:国内政策收紧、中美关系恶化