公用事业行业研究周报:鼓励重点领域制定达峰专项方案 继续推荐即将拥有上游锂矿的川属企业

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:晏溶/周志璐 日期:2021-01-17

  报告摘要

      我们跟踪的154 只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数0.86 个百分点,年初至今跑输上证指数8.68 个百分点。本周川能动力、旺能环境、南方汇通分别上涨20.31%、11.58%、11.30%,表现较好;津膜科技、宁波能源、长春燃气分别下跌30.83%、17.83%、17.41%,表现较差。

      鼓励重点领域制定达峰专项方案,碳酸锂突破6 万元/吨大关

      近日,生态环境部印发《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》(环综合〔2021〕4 号,以下简称《指导意见》)。针对2030 年碳达峰目标,《指导意见》强调要鼓励能源、工业、交通、建筑等重点领域制定达峰专项方案,同时推动相关重点行业提出明确的达峰目标并制定达峰行动方案。《指导意见》还提出要加快全国碳排放权交易市场建设,并且以发电行业为突破口率先在全国上线交易,逐步扩大市场覆盖范围,推动区域碳排放权交易试点向全国碳市场过渡,充分利用市场机制控制和减少温室气体排放。

      本周,电池级和工业级碳酸锂价格正式突破6 万元/吨的大关,相较2020 年年中底部4 万元/吨涨幅已经超过50%。目前国内锂盐供需偏紧的态势或将延续,供应端一季度仍将保持较低水平,但国内春节前备货仍将持续,所以春节前价格仍将继续上涨。当下新能源储能、动力电池的大力发展,刺激锂资源需求不断提升,价格持续上行,对我国锂资源供给造成不小压力。川属锂电企业将直接从锂资源涨价潮中获益,业绩有望迅速攀升,继续推荐即将拥有上游锂矿的川属企业。

      动力煤价格继续高位运行,后市需求旺盛对价格形成支撑

      本周国内动力煤市场继续高位运行,产地方面,临近春节晋陕蒙地区煤矿多以安全生产为主,近期站台用户、电厂、化工厂等终端补库积极,煤矿拉煤车排队普遍,价格持续较大幅度上涨。受疫情影响,部分煤矿表示将响应号召春节不放假,目前产地煤矿除少数矿受河北区域疫情影响外销减少外,大部分煤矿销售良好。目前产地煤市供不应求状态持续,煤价仍有一定上涨支撑。此外,随着近期气温出现回升,社会用电量出现下降,电厂耗煤有所减少,但依旧处于历史高位水平,加上长期的煤炭资源紧缺,电厂采购拉运困难,电厂库存降至近年来低位水平,且春节即将来临,短期内补库需求仍然旺盛。综上,后市需求对煤炭仍有支撑,价格或将维持高位。

      国内LNG 价格继续上涨,海外天然气涨跌互现本周期内,全国LNG 均价继续上涨。供应方面,LNG 工厂开工负荷处于仍低位水平,供应能力有限;接收站方面,华北地区因疫情影响,进出货受限,地区间供需矛盾紧张,本周前期城燃补库加剧了市场的紧张氛围,把LNG 价格抬到相对高位。本周期美国天然气市场呈现涨跌互现的态势。一方面,气象预测显示,未来几天冷空气将降临美国中西部等地区,天然气取暖能耗继续增加;另一方面,当前境内大部分地区气候依旧温和,尤其是北方大部分地区温度高于正常,部分业者对1 月份美国整体气温的下降幅度不抱有十分乐观的预期,导致本周期内天然气价格出现涨跌互现的态势,但整体维持上行态势。

      投资建议

      四川拥有我国80%固态锂资源储量,“十四五”期间在锂资源供给上将扮演重要角色,川属锂电企业也将直接从锂资源涨价潮中获益,业绩有望迅速攀升,受益标的为拥有四川省目前最大的锂辉石矿李家沟矿厂开采权的【川能动力】(2020 年11月13 日,川能动力公告,为加快公司锂电产业发展,公司拟出资约9.27 亿元收购成都川能锂能股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有的四川能投锂业有限公司62.75%股权,收购完成后将获得阿坝州李家沟锂辉石矿的开采控制权),其他受益标的包括【ST 融捷】、【盛新锂能】及【雅化集团】。

      在2030 年碳达峰、2060 年碳中和的远大愿景下,政府发布《指导意见》彰显了国家对完成应对气候变化工作和实现碳减排坚定信心。随着日后碳交易市场在全国深入推开,有助于国家以更具成本效益的方式应对低碳减排,同时以发电行业为突破率先启动碳交易市场,陆续向能源、工业、交通、建筑等重点领域铺开,给了碳交易市场充足的过渡发展时间。碳交易市场的建立,给发电企业节能减排提出更高要求,也将推动国家能源结构向绿色低碳转型,新能源运营企业有望通过碳交易市场出售额外的碳交易配额获利,从而改善自身经营状态,估值也有望随着业绩逐步提升得到重塑,受益标的包括【太阳能】、【银星能源】、【节能风电】、【晶科科技】、【嘉泽新能】等。

      “十四五”期间,我国将为生态环境持续改善而努力,为2035 年实现生态环境根本好转、美丽中国建设目标努力。从短期来看,2020 年政府发行超5000 亿元生态环保类专项债,其中水务专项债高达3000 亿元,有效拉动行业投资,推荐关注【中环环保】和【联泰环保】;生态修复领域有近2000 亿元的专项债倾斜,推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

      风险提示

      1)疫情时间持续较久;

      2)动力煤、天然气需求季节性下降;

      3)电力政策出现较大变动;

      4)碳排放交易市场建设不及预期;

      5)碳排放配额发放过多,导致市场未形成有效减排。