12月进出口数据点评：强劲的出口有望延续

　　研究结论

    　　事件：1 月14 日海关总署公布进出口数据，2020 年12 月进出口总值为4857 亿美元，同比增长12.9%（前值13.6%），其中，出口同比增长18.1%（前值21.1%），进口同比增长6.5%（前值4.5%）。

    进出口贸易国际市场份额的提升促使进出口贸易金额创下史上新高，从出口来看，尽管同比增速较上月小幅回落，但考虑到上年同期高基数（19 年11、12 月的出口增速分别为-0.3%、11.7%）表现依旧亮眼，其中集成电路、传统优势商品和高新技术产品的出口均维持高增：（1）防疫用品与疫情相关产品同比增速回落，其增速出现与海外疫情严峻程度相背离，或预示着海外防疫物资的供给已扩张，后续防疫物资出口增速将逐步下降，12 月，纺织纱线出口金额同比增速较11 月下降9.3 个百分点至11.7%，医疗仪器及器械出口金额同比较11 月下降13.9 个百分点至24.3%。与居家相关的产品持续增长，液晶显示板出口同比增长了27.8%（前值19.5）；（2）家具和灯具类出口同比增速下滑，家具和灯具出口同比分别为27.5%（前值41.9%）和23.3%（前值46.7%），与此对应的是美国地产销售逐步降温，美国新建住房销售同比从2020 年7 月的55%逐步下降至11 月的18%；（3）机电产品和高新技术产品受益于供给替代维持高速增长，机电产品增速小幅下降1.9 个百分点至23.1%，高新技术产品增速提升5.4 个百分点至26.5%，集成电路同比增幅较大，为27.8%（前值19.5%）；（4）全球经济和贸易仍处于复苏通道，12月摩根大通全球综合PMI 为52.7%，已连续6 个月高于临界点，全球贸易的风向标韩国出口增速为12.6%，较上月增长8.5 个百分点。

    对欧美的出口增速高位回落，对东盟的出口增幅扩大。分国别看，11 月向美国、欧盟、日本和东盟出口金额同比增速分别为34.5%（前值46.1%）、4.3%（前值8.6%）、8.2%（前值5.6%）和18.4%（前值10.0%）。

    12 月进口同比在高基数的背景下增长，反映内需不弱：（1）分主要产品看，进口农产品增速依旧较高；大部分大宗商品进口小幅回落，12 月进口铁矿砂数量累计同比为9.5%（前值10.9%），煤的进口数量累计同比大幅提升至1.5%（前值-10.7%）；汽车和集成电路进口持续改善，12 月进口数量累计分别为-11.4%（前值-15%）和22.1%（前值21.9%）；（2）来自美国、欧盟和东盟的进口同比均有较大幅度的增长，分别为47.7%（前值32.7%）、4.5%（前值15.5%）和21.7%（前值9.3%）。

    出口高增有望持续至今年上半年，或将成为经济不断回暖的主线之一：一方面，欧美疫情持续爆发，疫苗接种不及预期，叠加欧洲封锁措施可能将持续数月，海外寻求“供给替代”的需求不减，中国在国际贸易市场份额的提升有望延续；另一方面，欧美大规模财政刺激和货币宽松政策为消费和经济托底，中国出口还将受益于全球经济修复带来的需求共振。

    　　风险提示

    疫情持续爆发，影响全球需求和产业链恢复；

    中美贸易摩擦令进出口承压。