国联股份(603613)业绩预告点评:增长超预期 期待“平台、科技、数据”战略逐步落地

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:邢开允/胡朗 日期:2021-01-15

  事件:2021年1月14日,公司发布2020年业绩预告。2020年,公司预计实现归母净利润3.00-3.05亿元,同比增长88.75%-91.89%,扣非后归母净利润为2.75-2.83亿元,同比增长78.00%-83.18%,增长超预期。

      B2B 电商交易规模继续高速增长。公司预计2020 年全年营收为170-172亿元,同比增长136.19%-138.97%,延续前三季度高增趋势,公司加大产业品类扩张和市场拓展力度,带来旗下各多多平台的交易量快速增长,推动收入和利润提升。工业品交易规模庞大,电商渗透仍处于快速提升阶段,行业景气度高企。

      盈利水平预计企稳。2020 年归母口径净利润率为1.74-1.79%,第四季度为1.69%-1.81%,同比略有下降,但从2020 年逐个季度数据看,盈利水平基本企稳。随着业务规模扩大、产业链话语权提升,未来仍有提升空间。

      获工信部“2020 年工业互联网试点示范项目”认定,定增落地提供充足粮草。2021 年1 月6 日,公司公告其申报的“基于PTDCloud 平台供应链产业链实时响应协同优化解决方案”项目被工信部认定为“2020 年工业互联网试点示范项目”,进一步提升公司在工业互联网领域的品牌影响力和竞争力,对公司推进以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略起到积极促进作用。2020 年12 月,公司定增事项落地,融资24.66 亿元,为平台扩展备足粮草,期待战略逐步落地。

      投资建议:我们根据公司业绩预告调整了业绩预测,预计2020-2022 年归母净利润为3.04、4.86 和7.51 亿元,EPS 为1.28、2.05 和3.17 元,对应PE 95、60 和39 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:经济发展低迷使得需求受抑制;公司B2B 电商拓展新平台进展不及预期.