国联股份(603613):业绩六年高增长 规模、增速持续双升

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蒋佳霖/吴鸣远 日期:2021-01-15

事件:2021 年1 月14 日,公司发布业绩预告,2020 年实现总营收170-172亿, 同比增长136.19%-138.97% ; 归母净利润3-3.05 亿, 同比增长88.75%-91.89%;扣非净利润2.75-2.83 亿,同比增长78%-83.18%。

    B2B 2.0 高景气,业绩已连续6 年高增长。按预告中值测算,2020 年,公司营收171 亿,同比增长137.58%;归母净利润为3.025 亿,同比增长90.32%;扣非净利润为2.79 亿,同比增长80.58%。自公司2015 年全面切入B2B 2.0交易平台后,充分享受行业高景气,公司已连续6 年持续高增长。

    平台效应不断增强,规模、增速持续双升。从2020Q4 单季来看,按预告中值测算,公司营收70.68 亿,同比增长131.57%;归母净利润1.24 亿,同比增长105.12%;扣非净利润1.15 亿,同比增长97.59%。上述三大财务科目的增速均创近三年四季度单季新高。随着公司的交易规模放大,平台效应不断增强,在业绩基数增大的过程中,增长势头持续强劲。

    工业互联政策红利持续释放,将充分受益。公司持续推进“平台、科技、数据”发展战略,从采购和销售端卡位扩大平台优势,提升生产端平台影响力。

      2020 年底,公司完成24.66 亿定增,核心募投AI、云计算平台等研发项目,进一步夯实业绩持续高增长基础。1 月13 日,工信部发布《工业互联网创新发展行动计划》,公司将充分享受工业互联的政策红利。

    盈利预测和投资建议:预计2020-2022 年归母净利润分别为3.0/4.7/7.2 亿元,对应PE 分别为95.6/62.0/40.2x,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:1)产业互联网竞争加剧;2)主营产品价格大幅波动;3)新业务开展不及预期