国联股份(603613):发布业绩预告 归母净利润同比增长约90%超预期

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:吴劲草/张良卫/周良玖 日期:2021-01-15

2021 年1 月14 日公司发布2020 年年度业绩预增公告,预计2020 年度实现收入170 亿元至172 亿元,同比增长136.19%至138.97%;归母净利润3.00 亿元至3.05 亿元,同比增长88.75%至91.89%;实现扣非归母净利润2.75 亿元至2.83 亿元,同比增长78.00%至83.18%。

    点评

    2020Q4 单季度收入同比增长128%至135%,归母净利润同比增长101%至109%,扣非后净利润同比增长91%至104%。根据全年业绩预测及前三季度业绩,可推算2020Q4 单季实现收入69.7 亿元至71.7亿元,同比增长128%至135%;归母利润1.21 亿元至1.26 亿元,同比增长101%至109%,扣非净利润1.10 亿元至1.19 亿元,同比增长91%至104%。我们认为Q4 业绩的高增速主要归功于10 月“双十”电商节的圆满完成:10 月10 日单日集采订单额大43.82 亿元,同比+104%。

    “多多”工业品拼购平台是业绩增长的主要驱动。公司网上商品交易业务收入占总收入的99%以上,是公司的核心业务,也是业绩增长的主要驱动。年内面对疫情等不利因素,公司快速响应,推出产业链“战疫”

    计划、拓展全球寻源、推出工业品/原材料带货直播、百团拼购、618 活动、多多双十电商节和积极实效的上下游策略,成功转危为机。

    定增全额完成,看好未来业绩持续高增。12 月1 日公司公告,已完成24.66 亿元的定增计划,全额达成预案中的预定融资额,有助于保障后续募投项目的实施,加速公司产业互联网枢纽平台大战略的推进。当前国联旗下主要业务工业品拼购平台(涂多多等)的模式导致其在扩展过程中需不断补充流动资金,此次增发后公司流动资金得到补充,利好后续业务规模的持续扩张,并有效提升公司整体的抗风险能力。

    上调盈利预测,维持“买入”评级:Q4 及全年业绩超预期,近期定增顺利落地有利于未来战略的顺利推进,以及拼购电商业务的顺利增长。

    我们预测2020-22 年公司归母净利润分为3.01/ 5.21/ 8.89 亿元,同比增速分别为89.3%/ 73.3%/ 70.6%,当前市值对应PE 分别为96x/ 55x/ 33x,维持“买入”评级。

    风险提示:集采违约,拼购模式占用较高营运资金,新平台扩展不及预期,战略推进不及预期,行业竞争加剧等