房地产行业研究：2020融资“前高后低” 2021融资形势难言乐观

回顾2020 年房企的融资情况，信用债融资规模上总体呈现“前高后低”的走势。年初由于疫情的爆发，融资监管政策有所放宽，房企迎来融资窗口期。此后随着“三道红线”的设置和下半年偿债高峰期的到来，房企的净融资规模连续5 个月为负，房企的融资形势不容乐观。总体来说，2020 年对于房企来说是融资政策变化较大的一年，由于疫情的扰动和“三道红线”的设置，融资政策经历了由松到紧的变化。

    展望未来，随着“三道红线”的设置，降负债将成为房企的重要目标。预计2021 年房企境内信用债的净融资规模将有所下滑。海外债方面，由于海外债只能用于境外债券的借新还旧，预计2021 年海外债融资规模将有所下行。