新城控股(601155)12月销售数据点评:单月销售同比提高 圆满完成全年2500亿销售目标

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈天诚/张春娥 日期:2021-01-11

  事件:公司公告12 月经营简况,12 月实现合同销售金额310.55 亿元,YOY+28.12%;实现合约销售面积319.85 万方,YOY+31.08%。1-12 月累计实现合同销售金额2509.63 亿元,YOY-7.32%;实现销售面积2348.85 万方,YOY-3.42%。

      单月销售同比实现年内最高增速,销售目标圆满完成12 月实现合同销售金额310.55 亿元,YOY+28.12%,环比+6.86%;实现合约销售面积319.85万方,YOY+31.08%,环比26.91%;对应销售均价9709 元/平米,YOY-2.26%,环比上月降低1822 元/平米。1-12 月累计实现合同销售金额2509.63 亿元,YOY-7.32%,较上月增速提升3.49pct;实现销售面积2348.85 万方,YOY-3.42%,较上月增速提升3.85pct;对应累计销售均价10685 元/平米,YOY-4.04%。12 月单月销售金额同比增速实现年内最高增速,环比表现上看,整体量涨价跌,销售金额环比小幅增长。1-12 月累计完成年度销售目标(2500 亿)的100.4%,公司如期圆满完成全年销售目标。

      单月新增项目以长三角二三线城市为主,权益比例较上月大幅提高12 月新增土地项目16 个,分别为常州、常德、成都(+2)、东营、福州、淮安(+2)、嘉兴、连云港、南通、日照、上饶、苏州、宿迁、云浮,以总地价计算,按城市能级划分,二线城市:三线城市:四线城市:五线城市=51%:17%:25%:7%;按经济圈划分,长三角:中部:环渤海:

      海峡西岸:西部:珠三角=48%:15%:14%:9%:8%:7%,单月新增项目以长三角的二三线城市为主。12 月单月新增项目占地面积177.59 万方(环比104.2%),新增规划建面421.73万方(环比86.5%),新增总地价121.47 亿元(环比+4.1%),新增权益地价114.84 亿元(环比+42.0%),对应权益比例为94.5%,单月项目权益比例较上月大幅提高。1-12 月累计新增占地面积1186.19 万方(YOY+35.2%),累计规划建面2827.47 万方(YOY+28.5%),累计总地价1063.08 亿元(YOY+54.9%),累计权益地价941.36 亿元(YOY+53.4%),对应权益比例为88.6%,权益比例保持较高水平。

      公司补货积极

      12 月单月拿地力度、权益拿地力度分别为39.12%、36.98%,累计拿地力度、累计权益拿地力度分别为42.36%、37.51%,均高于19 年全年拿地力度(25.54%)、权益拿地力度(22.78%),公司补货意愿较强。12 月新增项目平均楼面价2880 元/平米,单月楼面价/单月销售均价比重29.67%,较上月水平下降15.08pct,主要由于三四线及其他城市占比由上月的31%上升至49%,城市能级结构变化导致。1-12 月累计新增项目楼面价3760 元/平米,累计楼面价/销售均价比重35.20%,高于19 年整体楼面价/销售均价(29.23%)水平。

      投资建议:12 月单月销售金额同比增速实现年内最高增速,1-12 月累计完成年度销售目标(2500亿)的100.4%,公司如期圆满完成全年销售目标。此外,公司年内拿地积极,且战略性提升高城市能级土地储备,展望21 年,我们认为公司仍有较强的增长潜力。我们维持公司20-21 营业收入预测为1545 亿、2318 亿、3016 亿,对应净利润为169 亿、218 亿、248 亿,对应EPS 为7.51 元、9.68 元、11.00 元,对应PE 为4.78X,3.71X、3.26X。

      风险提示:房屋价格大幅下跌;投资进度不及预期;销售不及预期;政策调控超预期